上周主要表现:
上周端午美国非农就业不及预期,使得整体风险资产表现接承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中美贸易纷争不断,相互设立不信任企业名单,宏观经济增长预期再遭打压。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)有色金属表现分化,基本金属内外分化。外盘伦锡、铅表现强势,内盘沪锌一枝独秀。总体内盘表现强弱依次为:锌、铅、锡、铜、铝、镍。
跨市套利:
上周我们推荐的铅内外套利,本周已出现小幅盈利。周末由于美国就业数据不佳,美元指数走势堪忧,同时中美贸易摩擦进行时,人民币贬值预期仍存。所以我们预计外强内弱仍有望延续,本周延续上周策略推荐,建议继续持有铜、铅的内外正套。
跨期套利:
期现方面,有色价差整体呈现弱化趋势,现货在国内需求疲弱,国外出口预期压制之下,短期之内很难出现高升水。反而在需求预期弱化前提下,价差持续弱化可以期待。6 月需求传统将进一步走弱,关注期现价差的进一步变化情况。期限结构上,期限结构上,内盘锌铅保持 back 结构,外盘锌、锡也维持 back 结构;内盘铜、为 contango 结构,铝和镍基本平水的结构。本周关注,前期锌锭库存有过较大下降,而后期国内锌锭库存去化速度可能再度放缓,后市沪锌期货近强远弱结构可能进一步缓和。近期有色表现整体偏弱,但沪锌表现相对较强,铝锌比值有所回落。基于供应端的继续分化,可继续把握做多铜锌以及铝锌比值的机会。
本周重点关注和展望:
非农数据不佳,市场对美联储降息预期增大,5 月新增非农就业仅仅 7.5 万,不及预期 17.5万人的一半,4 月新增人数下调 3.9 万人。同时中美贸易争端对经济负面影响可能性增加,中美两国或将加大货币刺激预期。结合库存增加消费增速下滑,促使避险情绪积聚美元回落。总之,市场风险偏好下降,中美贸易纷争持续,下游需求步入淡季。建议继续关注套利方面机会,铜、铅的沪伦跨市场正套机会为本周重点关注。