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华泰证券研究报告:民生证券-华泰证券-601688-GDR发行获批事件点评:GDR发行获批启动在即,国际化发展进程提速-190612

股票名称: 华泰证券 股票代码: 601688分享时间:2019-06-12 15:38:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨柳
研报出处: 民生证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 721 KB 分享者: 飞鹰****雀 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  一、事件概述
  6月11日华泰证券公布其全球存托凭证(GDR)的发行获得了英国金融行为监管局(FCA)的批准。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华泰证券拟初始发行不超过7501.37万份GDR。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上交所评论华泰证券将成为首家沪伦通业务登陆伦交所的A股公司,西向业务获实质推进。
  二、分析与判断
  GDR发行获批启动在即,募资超100亿元将成为首家“A+H+G”券商
  华泰证券去年9月首次提出GDR发行,11月30日收到证监会批准,成为沪伦通实质性推进的重要西向项目。本次发行GDR不超过7501.37万份,每份GDR代表10股公司A股股票。发行采用了超额配售权,额外发行规模不超过初始发行数量的10%。发行定价区间为20-24.5美元,预计募资16.5-20.2亿美元,约合116-141亿元。发行完成后将成为国内首家“A+H+G”券商,亮相国际资本市场。
  AssetMark拟分拆上市获监管批准,海外子公司实力将进一步提升
  6月10日华泰证券公布其美国所属企业AssetMark在美国分拆上市获证监会批准。AssetMark是华泰证券2016年全资收购的统包资管品台,主要为投资顾问提供策略、管理和技术支持,在美国市场处于行业领先地位,近三年保持稳定增长,2018年资产管理规模创新高,AUM达到449亿美元,市占率10%位列行业第三。预计上市后将显著提升资本和竞争实力,加强与母公司财富管理的业务和技术协同。
  华泰美国获美国经纪交易商资格,国际化发展大格局显现
  就在GDR发行和AssetMark分拆上市实质推进之际,华泰国际的子公司华泰证券(美国)收到FINRA通知,获得了美国经纪交易商资格,业务范围包括证券承销、面向机构投资者的证券经纪、并购财务顾问等业务。一系列海外工作彰显出公司正在加快国际化发展步伐,作为国内经纪业务行业领先的国有券商,将加速登陆美国市场,将与全球领先的投行、全能银行和特色经纪交易商同台竞技。
  三、投资建议
  公司国际竞争力有望快速提升,未来发展空间值得期待。预计公司2019-2020年EPS为0.96、1.15元,PB为1.5、1.4倍,维持推荐评级。
  四、风险提示:
  海外业务收入不及预期。
  
  

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