事件:
乘联会发布数据:5 月乘用车批发销量为 154 万辆,同比下滑 16.9%,零售销量 158 万辆,同比下滑 12.5%,新能源乘用车销量 9.7 万,同比增长 5.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
5 月批发销量符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)乘联会 5 月批发 154 万辆,同比-16.9%、环比-0.6%,符合预期。5 月零售(158 万)>批发(154 万)>生产(147 万),无论是批发端还是渠道端都在加速去库。由于国五库存压力较大,终端折扣较高,一定程度上刺激了 5 月的终端零售。
经销商的库存压力有所降低。5 月份汽车经销商综合库存系数为 1.65,环比下降 18%,同比上升 4%。受国五国六切换的影响,经销商对库存管理更加谨慎,清国五库存加速。值得注意的是,自主品牌的库存系数下降幅度最为明显,从 4 月的 2.55 大幅下滑至 5 月的 1.81。
消费需求微弱下降。2019 年 5 月汽车消费指数为 56.0,较 4 月份消费需求有所下降,受国五国六政策的影响,市场观望情绪较重,经销商清库压力也增大。6 月份市场进入传统淡季,集客量少,预计市场表现平淡,经销商压力进一步加大。
新能源乘用车 5 月批发 9.7 万辆,同比+5.4%,环比+5.8%,表现相对平淡。1-5 月累计销量 44.2 万,同比+58.0%。近期新能源新车型推出较多,产品配置提升明显,一定程度上帮助推动了近期的销量。
投资建议:
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风险提示:汽车景气度低于预期,新能源汽车政策调整幅度过大等。