美国制造业式微，5  月  ISM  制造业指数  52.1，不及预期  53  和前值  52.8。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国通过对全球更多有制造优势且高速发展的国家开展贸易措施，以达到重振制造业、缩小国际贸易逆差的目的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美债倒挂情势严峻，美企利润及经济增长均面临风险、贸易摩擦升级、2020  大选、美股高位震荡下行，对冲基金大举买涨使得美国经济加速衰退迹象凸显。
        在美国经济内在增长动能不足，服务业显著放缓的大背景下，美国  5  月制造业指数、就业分项指数创新低，但新订单、出口和就业分项指数上升。美国制造业占全球比重、占全国  GDP  比重、制造业创造的就业占总就业人数的比重等一系列数据凸显美国制造业全球外包的历史潮流无法逆转，制造业愈渐式微。
        制造业不景气，贸易逆差大迫使美国对多国开展贸易制裁措施，将贸易战从保护自身制造业的发展的手段上升到外交层面，对全球更多有制造优势且高速发展的国家开展贸易措施，比如对中国、墨西哥、印度、土耳其、欧盟和日本进行贸易制裁，以达到缩小国际贸易逆差的目的。
        美债倒挂情势严峻使债市亮起红灯。市场显示美国经济前景堪忧，美企利润、经济增长均面临风险，且贸易摩擦升级、2020  大选、美股高位震荡下行，对冲基金大举买涨使得美国经济加速衰退。我们预计最快  2019年底出现美国经济拐点，届时风险资产受到的冲击较大。在配置方面，避险资产或有上升空间。
        风险提示：美国经济发展超预期，避险资产上涨不及预期。