投资策略:
2019 年 4 月全国全社会用电量为 5534 亿千瓦时,同比增长 5.8%,环比下降 1.7pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,第二产业用电量为 3852 亿千瓦时,同比增长 4.0%,环比下降 2.3pct,是全国全社会用电量环比放缓的主要原因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019 年 4 月全国规模以上工业增加值同比增长 5.4%,环比回落 3.1 个百分点,表明工业活动放缓,是第二产业用电量下滑的主要原因。与此同时,2019 年 4 月第三产业及城乡居民生活用电量增速均达到两位数增长,势头仍然强劲。
展望 2019 年,尽管经济增速下行减弱电力需求,但电能替代持续推进将提振电力需求,2019 年用电量增速仍有空间(中电联预计 2019 年全社会用电量增长 5.5%左右)。2019 年,动力煤供需走向宽松,煤炭价格大概率缓慢震荡下行,火电企业业绩弹性有望持续改善。我们认为,随着第二批降电价措施出台,火电标杆电价下调的风险很低,有望享受增值税下调的红利,盈利能力将进一步改善,受益标的:华能国际。
本周核心推荐:
华能国际(600011.SH)、蓝焰控股(000968.SZ)、瀚蓝环境(600323.SH)、国祯环保(300388.SZ)。
市场行情回顾:
本周公用事业(申万)指数下跌 0.96%,沪深 300 指数下跌 1.50%,公用事业板块跑赢沪深 300 指数 0.54 个百分点。其中,电力Ⅱ(申万)指数下跌 0.35%,水务(申万)Ⅱ指数下跌 1.23%,燃气Ⅱ(申万)指数下跌 1.18%,环保工程及服务Ⅱ(申万)指数下跌 2.50%。
行业动态与最新政策:
【国家能源局发布 2019 年 1-4 月份全国电力工业统计数据】
【国家发改委发布关于完善风电上网电价政策的通知】
风险提示:全社会用电需求下滑,煤价上涨超预期,天然气消费量不及预期,融资环境恶化,政策推进不及预期。