宏观策略  
        宏观策略：A  股将正式“入富”，国际化进程持续推进
        事件
        5  月  25  日，富时罗素公布了其全球股票指数系列  2019  年  6  月的季度调整结果，其中包括纳入全球股票指数的  A  股名单，调整将于  6  月  21  日收盘后正式生效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        共有  1097  只个股入选，较潜在纳入名单减少  152  只个股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）富时罗素全球股票指数系列的  A  股纳入名单显示，此次调整有  1097  只  A  股入选，包括  292  只大盘股、422  只中盘股、376  只小盘股以及  7  只微盘股，与  2018  年  9  月末公布的潜在纳入名单相比，股票数量减少  152  只。剔除个股有几种原因：（1）个股流动性不符合要求，富时中国  A  股全盘指数成份股在审议日前一年至少有8  个月换手率达到总股本  0.04%（非成份股达到  0.05%）；（2）个股停牌时间过长，在指数审议日前一年停牌时间累计超过  60  个交易日；（3）个股的外资可投资比例余额不足，因外资持股比例上限为  30%，在互联互通机制中，交易所在外资持股比例达到  28%即停止接受买盘，富时罗素规定非成份股外资可投资比例余额大于  20%才可被纳入指数，已纳入的成分股外资可投资比例余额大于  10%才能保证自由流通量不递减；（4）个股已从互联互通成分股中移除。
        A  股“入富”第一阶段将带来约  100  亿美元的增量资金。A  股“入富”第一阶段，将以  25%可投资比重被纳入到富时指数，纳入过程将分  3  步实施，于  2019年  6  月、9  月和  2020  年  3  月分别纳入  20%、40%和  40%，第一阶段完成后，A股在富时全球股票指数、新兴市场指数中权重分别为  0.57%和  5.51%，预计将带来约  100  亿美元的增量资金(折合人民币约  690  亿元)。
        长期将带来增量资金约  400-500  亿美元。在  A  股满足以下条件的情形下，未来将会提升  A  股纳入指数的比重：（1）提升  QFII、RQFII  的可投资额度，以及对  QFII、RQFII  制度做出一定调整，使得更多国家或地区可申请  QFII、RQFII投资额度；（2）允许  QFII  和  RQFII  使用券款对付结算（dvp）；（3）增加互联互通股票覆盖范围；（4）解决两地市场节假日不同给互联互通渠道所带来的交易问题；（5）人民币国际化程度提升。在  A  股完全纳入富时指数后，预计将有额外的  400-500  亿美元资金(折合人民币约  2800-3500  亿元)流入  A  股。
        外资对  A  股行业配置更加均衡。从行业角度来看，二季度外资持续流出食品饮料、家电、电子元器件等配置比例相对较高的板块，分别流出  289、98  和61  亿元，超配比例分别下降  0.4%、0.1%和  0.6%；小幅流入电力设备、农林牧渔、传媒等此前低配的板块，分别流入  21、8  和  7  亿元，超配比例分别上升0.1%、0.1%和  0.2%。随着  A  股纳入  MSCI  和富时罗素指数成分股数量提升，外资对  A  股的行业配置整体更加趋于均衡。