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研究报告:宝城期货-金融研究所晨会纪要-190527

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-05-27 11:09:14
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 宝城期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 492 KB 分享者: wha****te 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        股指:昨日三大股指均窄幅震荡整理,截至收盘  IC  主力合约收跌  0.23%,  IF、IH  主力合约分别收涨  0.24%、0.31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪深两市成交金额为  3809  亿元,较上一交易日显著缩量,创三个月以来新低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        中美贸易战是影响当前股市风险偏好的主要因素。5  月以来中美贸易战再起波澜,目前美方已经重新对  2000  亿清单征收关税,并且将关税从  10%上调至  25%,另外美国贸易代表办公室也在起草新的  3000  亿清单。美国商务部发布对华为的出口禁令,贸易战将扩大至企业层面的预期升温,极大地打击市场情绪。美国加征关税不利于企业的进口成本端和出口利润端双方面的改善,出口禁令将给企业供应链带来压力,中美贸易战升级将给经济基本面带来下行压力,压制股市风险偏好。其次,4  月各项宏观经济数据超预期下滑表明,经济下行压力犹存,宏观经济持续改善的根基尚不稳固。市场对经济过度乐观的预期修正引发市场回调,宏观经济短期难有超预期表现,尚无法对股市的上涨形成有力的支撑。从资金层面来看,沪深两市成交金额处于阶段性地量水平,市场观望情绪较强。25  日,全球第二大指数编制公司富时罗素宣布,将  A  股纳入其全球指数,共有  1097  只  A  股入选。随着  A  股纳入富时罗素指数以及  MSCI  扩容将于  28  日生效,外资净流出  A  股的趋势有望改变,股指或有短线超跌反弹机会。总体而言,预计股指短期维持震荡筑底走势。
        沪胶:1.5  月  24  日上海全乳现货-沪胶  1909  合约基差为-450  元/吨,上海全乳现货-沪胶  1911  合约基差为-550  元/吨;泰标  20#-沪胶  1909  合约价差为-1631  元/吨,泰标  20#-沪胶  1911  合约价差为-1731  元/吨。
        2.缅甸橡胶种植者和生产者协会表示,今年缅甸橡胶产量急速增长,出口量有望达到  30  万吨,超过政府此前估计的  26  万吨。缅甸橡胶种植园面积一直在稳步增加,未来几年将会达到的产出量最大值。缅甸目前有约  80  万英亩土地在积极产胶,这导致  2017  年橡胶出口量增长了  56%。不过,当地生产的橡胶仅有  8%用于国内消费,剩余的橡胶则被用于出口,其中  70%出口到中国。
        3.根据泰国海关最新公布的数据显示,泰国  2019  年  4  月份天然胶出口量为  34  万吨(含乳胶及混合胶),环比减少  9.61  万吨,跌幅  22.04%,同比去年同期大跌  32.56%。其中混合胶出口  9.14  万吨,环比下降  31%,同比去年同期下降  44%;干胶出口量为  15.79  万吨,环比下降  3.76  万吨,跌幅  19.23%;乳胶出口量为  9.07万吨,环比减少  1.67  万吨,跌幅  15.55%。主要胶种出口情况如下:浓缩乳胶出口  7.84  万吨;烟片胶出口量为  3.69  万吨(包含  1-5#烟片);标准胶出口量为  10.93  万吨(包含  20#标准胶在内的所有标胶)。
        4.在经历连续两天的大幅下挫以后,利空因素被市场消化,上周五国内沪胶期货  1909  合约呈现止跌企稳小幅反弹的走势,期价最低下探至  11620  元/吨,最高反弹至  11855  元/吨,截止收盘时沪胶  1909  合约略微收涨  0.42%或  50  元/吨。从技术面上看,国内沪胶期货  1909  合约呈现止跌回升的走势,期价在  40日均线下方获得明显支撑,并且收复  20  日均线。近期中美贸易谈判局势趋于恶化,中美双方互加关税导致市场对于全球经济走弱的担忧情绪再度升温,商品等风险资产遭遇抛售,避险情绪增加导致沪胶期货价格面临回调压力,不过在国内云南产区旱情加重的背景下,多头抵抗信心有所增强。预计后市  1909  合约将维持在  11700-12000  元/吨区间内震荡整理。
        在橡胶期权方面,由于上周五沪胶  1909  合约呈现止跌企稳的走势,导致实值和虚值看涨期权涨跌互现,同时虚值和实值看跌期权也涨跌互现。鉴于目前宏观面系统性风险再度凸显,而减产利多预期出现,预计后市沪胶  1909  合约将维持震荡整理的走势,同时目前胶价距离国内割胶成本线越来越近,预计后市胶价续跌空间有限,因此推出看涨期权牛市价差策略,买入  1  份  RU-1909-C-11250  的看涨期权;卖出  1  份RU-1909-C-12750  的看涨期权。

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