股指:昨日三大股指均窄幅震荡整理,截至收盘 IC 主力合约收跌 0.23%, IF、IH 主力合约分别收涨 0.24%、0.31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪深两市成交金额为 3809 亿元,较上一交易日显著缩量,创三个月以来新低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
中美贸易战是影响当前股市风险偏好的主要因素。5 月以来中美贸易战再起波澜,目前美方已经重新对 2000 亿清单征收关税,并且将关税从 10%上调至 25%,另外美国贸易代表办公室也在起草新的 3000 亿清单。美国商务部发布对华为的出口禁令,贸易战将扩大至企业层面的预期升温,极大地打击市场情绪。美国加征关税不利于企业的进口成本端和出口利润端双方面的改善,出口禁令将给企业供应链带来压力,中美贸易战升级将给经济基本面带来下行压力,压制股市风险偏好。其次,4 月各项宏观经济数据超预期下滑表明,经济下行压力犹存,宏观经济持续改善的根基尚不稳固。市场对经济过度乐观的预期修正引发市场回调,宏观经济短期难有超预期表现,尚无法对股市的上涨形成有力的支撑。从资金层面来看,沪深两市成交金额处于阶段性地量水平,市场观望情绪较强。25 日,全球第二大指数编制公司富时罗素宣布,将 A 股纳入其全球指数,共有 1097 只 A 股入选。随着 A 股纳入富时罗素指数以及 MSCI 扩容将于 28 日生效,外资净流出 A 股的趋势有望改变,股指或有短线超跌反弹机会。总体而言,预计股指短期维持震荡筑底走势。
沪胶:1.5 月 24 日上海全乳现货-沪胶 1909 合约基差为-450 元/吨,上海全乳现货-沪胶 1911 合约基差为-550 元/吨;泰标 20#-沪胶 1909 合约价差为-1631 元/吨,泰标 20#-沪胶 1911 合约价差为-1731 元/吨。
2.缅甸橡胶种植者和生产者协会表示,今年缅甸橡胶产量急速增长,出口量有望达到 30 万吨,超过政府此前估计的 26 万吨。缅甸橡胶种植园面积一直在稳步增加,未来几年将会达到的产出量最大值。缅甸目前有约 80 万英亩土地在积极产胶,这导致 2017 年橡胶出口量增长了 56%。不过,当地生产的橡胶仅有 8%用于国内消费,剩余的橡胶则被用于出口,其中 70%出口到中国。
3.根据泰国海关最新公布的数据显示,泰国 2019 年 4 月份天然胶出口量为 34 万吨(含乳胶及混合胶),环比减少 9.61 万吨,跌幅 22.04%,同比去年同期大跌 32.56%。其中混合胶出口 9.14 万吨,环比下降 31%,同比去年同期下降 44%;干胶出口量为 15.79 万吨,环比下降 3.76 万吨,跌幅 19.23%;乳胶出口量为 9.07万吨,环比减少 1.67 万吨,跌幅 15.55%。主要胶种出口情况如下:浓缩乳胶出口 7.84 万吨;烟片胶出口量为 3.69 万吨(包含 1-5#烟片);标准胶出口量为 10.93 万吨(包含 20#标准胶在内的所有标胶)。
4.在经历连续两天的大幅下挫以后,利空因素被市场消化,上周五国内沪胶期货 1909 合约呈现止跌企稳小幅反弹的走势,期价最低下探至 11620 元/吨,最高反弹至 11855 元/吨,截止收盘时沪胶 1909 合约略微收涨 0.42%或 50 元/吨。从技术面上看,国内沪胶期货 1909 合约呈现止跌回升的走势,期价在 40日均线下方获得明显支撑,并且收复 20 日均线。近期中美贸易谈判局势趋于恶化,中美双方互加关税导致市场对于全球经济走弱的担忧情绪再度升温,商品等风险资产遭遇抛售,避险情绪增加导致沪胶期货价格面临回调压力,不过在国内云南产区旱情加重的背景下,多头抵抗信心有所增强。预计后市 1909 合约将维持在 11700-12000 元/吨区间内震荡整理。
在橡胶期权方面,由于上周五沪胶 1909 合约呈现止跌企稳的走势,导致实值和虚值看涨期权涨跌互现,同时虚值和实值看跌期权也涨跌互现。鉴于目前宏观面系统性风险再度凸显,而减产利多预期出现,预计后市沪胶 1909 合约将维持震荡整理的走势,同时目前胶价距离国内割胶成本线越来越近,预计后市胶价续跌空间有限,因此推出看涨期权牛市价差策略,买入 1 份 RU-1909-C-11250 的看涨期权;卖出 1 份RU-1909-C-12750 的看涨期权。