一、行情回顾
上周沪深 300 指数从 3675.76 点下跌到 3648.76 点,下跌 2.19%,中证 500指数从 5009.47 点下跌到 4942.58 点,下跌 2.4%,上证 50 指数从 2751.76 点下跌到 2757.81 点,下跌 2.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周公布的消费品零售、固定资产投资等 4 月经济数据不及预期,股指反弹后回调,三大股指期货主力合约贴水进一步扩大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
二、一周宏观经济数据分析
(1)4 月工业增加值
工业增加值 4 月单月同比 5.4%、前值 8.5%。4 月工业生产下行原因有二:第一、如前期分析,3 月企业为享受增值税抵扣的优惠而进行赶工,进而对 4 月生产形成了透支,因此 4 月工业增加值下行符合预期。第二、基数效应也是 4 月工业增加值下行主因。展望后期:随着赶工因素消失,预计工业生产将有所回升。但受到贸易战因素的影响,后期生产难有大幅回升。
(2)4 月固定资产投资
2019 年 4 月固定资产投资累计同比 6.1%、前值 6.3%。从结构来看,制造业投资是主要拖累,企业资本开支没有启动,随着去产能、环保减弱导致上游企业利润增速下滑,以及出口不确定性增加,制造业投资增速下滑,并拖累民间投资增速。从企业盈利、出口等领先指标来看,二季度制造业投资增速或继续下行。基建投资增速持平。一季度大量资金投入,但截至目前,基建投资增速仍不温不火。
(3)4 月社会消费品零售总额
社会消费品零售总额 4 月单月同比 7.2%,前值 8.7%。4 月社零增速大幅走低,主要原因是今年五一假期后移,影响到 4 月消费支出;剔除假期因素后,社零继续保持 8.7%的增长水平,但当月汽车销量下滑加快值得关注。在贸易战升温背景下,预计国内稳增长措施将进一步加码,5 月投资、消费增速将再度回升,工业生产增速也会有所反弹。