报告摘要：
        上周行情：申万钢铁行业下降0.78，排名第6，跑赢沪深300指数0.72个百分点  
        上周（2019年5月20日-5月24日）申万钢铁行业指数下降0.78%，排名第6，沪深300指数下降1.50%，跑赢0.72个百分点；年初至今，申万钢铁行业指数上升5.58%，排名第25，沪深300指数上升19.37%，跑输13.80个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本周观点  
        前两周南方大部分地区天气少雨且温度适中，以上海为例最高气温低于去年同期5-10℃，这仍是典型的施工旺季特征，建材供需双旺仍在持续，高产之下，库存仍维持一定的降幅，全国主要钢材品种总库存降低59.1万吨，价格方面建材环比涨0.38%，热卷降0.27%，建材的供需双旺是否会持续？总体来看，需求端乐观的方面在于：地产、基建以及建筑行业结构性的需求均有增量；需求端的隐忧在于季节性只会迟到不会缺席，边际上地产融资的趋严，房贷利率拐头向上，三四线销售趋弱，挖机销售增速、水泥磨机开工率的趋弱，均表明需求边际减弱的概率越来越大了，而供应的惯性仍在，钢价近期高位震荡，6月中下旬或有回调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外，受原料端大幅上涨，钢材利润方面近期回落较为明显，据我们模型测算，按5月24日价格，热轧、螺纹、冷轧、中厚板的钢厂即期毛利分别339元/吨、508元/吨、-4元/吨、250元/吨，分别较上周增长-55.63、-21.14、-64.25、-38.39元，高成本企业个别品种亏损，低成本企业如方大特钢、三钢闽光、华菱钢铁等仍有盈利优势。
        相对普钢，特钢机会更加确定，特钢对矿石的敏感性稍弱，铁矿石中短期的上涨行为改变不了特钢行业的发展方向，我国特钢占比仅仅为12-15%，特钢中高端特钢占比不足10%，远低于发达国家水平，随着我国推动高质量发展，特钢发展空间更为广阔，建议关注大冶特钢、钢研高纳、久立特材、永兴特钢、常宝股份。
        基本面跟踪  
        截至5月24日，五大主要钢材品种全国均价分别为：螺纹（4206元/吨，周涨幅+0.38%）、高线（4415元/吨，周涨幅+0.62%）、热轧（4008元/吨，周涨幅-0.27%）、冷轧（4363元/吨，周涨幅-0.50%）、中板（4085元/吨，周涨幅-0.32%）。
        风险提示  
        钢材需求大幅下降，原燃料价格大幅波动。