主要观点
4 月主要宏观数据表现不佳,工业、消费、投资增速全部回落,需求走弱压力再次显现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】终端需求没有明显改善,难以消化上游基础产品,工业产出难以持续快速增长,本月工业增加值冲高后回落属于正常现象。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)消费增速显著下降,汽车类消费持续负增长,建筑及装潢材料类出现近10 年来首次负增长。投资增速近8 个月首次回落,主因是制造业投资增速下降。基建投资增速仍然较低,基建补短板效果有待进一步显现。房地产开发投资是拉动固定资产投资的主要力量,但继续依靠房地产的空间逐渐收窄,不具备可持续性。近期内外需求走弱风险加大,经济存在下行压力,需要继续采取逆周期宏观政策,稳增长、稳就业应成为宏观调控的首要目标,确保经济运行在合理区间。
正文
国家统计局公布了4 月份经济数据,主要宏观数据表现不佳,工业、消费、投资增速全部回落,需求走弱压力再次显现。上个月经济数据普遍回升,部分指标超预期加快,本月明显回调。
工业增加值增速冲高后回落,需求偏弱难以支撑工业产出持续快速增长。4 月工业增加值增速为5.4%,比上个月显著下降3.1 个百分点,但比1-2 月高0.1 个百分点,近几个月出现显著波动。之前我们判断3 月工业产出极不寻常的跃升难以维持,由于市场需求没有明显改善,难以消化上游基础产品,本月工业增加值回落属于正常现象。4 月六大发电集团日均耗煤量有所减少,平均耗煤64 万吨/日,同比走势由涨转跌,全国综合煤炭价格指数也有下降,表明工业生产出现放缓。受终端需求偏弱的影响,汽车、金属切削机床、工业机器人产量出现明显的负增长,增速分别为-15.8%、-25%、-7.3%。部分工业中间产品产量减少,化学制品、橡胶和塑料制品、纺织产品、金属制品增加值增长放缓,有的负增长。新产业新产品增长较快,高技术制造业增加值同比增长11.2%,但这部分在整个工业中的占比有限,难以主导整体工业生产走势。本月工业增加值回落属正常现象,1-4月累计增长6.2%与去年持平,预计年内工业增加值增速在6%左右波动。
消费增速显著下降,名义增速和实际增速都创2003 年6 月以来的最低值。4 月消费增长7.2%,比上个月下降1.5 个百分点,近16 年来首次降到8%以内。剔除价格影响的实际消费增速为5.1%,比上个月下降1.6 个百分点,降幅大于名义增速降幅。今年4 月份节假日天数同比减少了两天,对消费增速带来一些影响。无论是名义增速还是实际增速都创2003 年6 月以来的最低值,2003 年消费放缓的主因是受到非典的冲击,而现在没有出现特殊情况,更有可能是消费增长潜力走弱。汽车类消费持续负增长,对消费增速形成拖累。本月汽车类消费同比增长-2.1%,连续11 个月负增长。受前期商品房销售面积放缓的影响,建筑及装潢材料类消费增速降到-0.3%,出现近10 年来首次负增长。家具、家电类产品消费增速也有下降,增速分别为4.2%、3.2%。随着经济结构转型,消费的拉动作用逐渐增强,具备平稳增长的潜力,今年可能实现8%左右的增长