五矿经易期货视点:
铜:欧元区、日本5月制造业PMI初值处于荣枯线以下,美国5月Markit制造业PMI创近十年新低,原油大跌逾5%,美债收益率下跌,美元指数下挫,铜价探低后小幅收涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】LME库存减少1225至186475吨,注销仓单占比降至6.8%,Cash/3M贴水缩窄至25美元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内方面,上海地区现货升水维持125元/吨,盘面下挫令市场成交更加谨慎。洋山铜premium环比涨2美元/吨至52美元/吨,精炼铜现货进口盈利接近400元。电解铜与1#光亮铜价差扩至750元/吨,4月我国废铜进口量17.4万吨,环比增超7万吨,同比降幅缩窄至5.5%,单月进口大幅提升与“抢进口”和高铜价关系较大。价格方面,进口窗口打开将补充国内精炼铜供应,铜价下方支撑有所松动,但考虑到精铜对废铜的替代,全球精铜库存预计延续下滑。从中期的角度考虑,低库存叠加原料短缺和下半年需求改善的预期,当前铜价相对偏低。操作建议:少量多单持有。
铝:WTI 7月原油期货收跌3.51美元,跌幅5.71%,美油遭遇2019年最大单日跌幅。横向比较,伦铝表现较为坚挺,仍在1800美元/吨附近震荡。Cash/3m贴水缩小至31.75美元/吨,LME库存下降8600吨。国内方面,氧化铝价格继续抬升至3167元/吨,冶炼亏损扩大至400元/吨。周四报社会库存较上周同期下降6.4万吨,每周约5-6万吨的下降空间使得Q2去库有望维持在60万吨左右,而主要原因仍是产量供应偏低。Q2我们对铝价仍偏乐观。氧化铝价格下移导致成本回落有望在Q3发生,近期宏观的不确定性提升铝价波动性。
锌:LME锌库存减少500吨,至103225吨,注销仓单减少500吨,至12975吨,注销仓单占库存比降至12.6%,cash/3m升水维持140美元/吨。国内现货成交一般,市场看空情绪加重,下游维持观望心态,贸易商出货为主,现货升水回落,上海主流现货品牌对6月升水收至210元/吨附近,广东市场对7月升水至410-450元/吨,进口品牌中,西班牙锭升水190元/吨,进口窗口持续关闭背景下保税区库存将维持增长,国内库存下降未现拐点,近月合约获得支撑,国内精炼锌复产预期持续兑现,空头增仓主要标的亦为三季度合约,表现为近月端价差扩大,而远月价差收窄,建议继续持有远月合约lending头寸,价格方面,维持反弹抛空思路。