市场要闻与重要数据
        1.  WTI  7  月原油期货收跌  3.51  美元，跌幅  5.71%，报  57.91  美元/桶；布伦特  7  月原油期货收跌  3.23  美元，跌幅  4.55%，报  67.76  美元/桶；上期所原油期货主力合约  SC1907夜盘收跌  6.40%，报  466.60  元人民币；人民币上期所燃料油期货主力合约  FU1909  夜盘收跌  4.9  %，报  2678  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2.  舟山保税燃油市场：5  月  22  日舟山  IFO  380cst  参考价格为  432  美元/吨，较前日下降6.5  美元/吨；MGO  参考价格为  702  美元/吨，较前日下跌  8.5  美元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（数据来源：www.zsbunker.cn）
        3.  普氏亚洲燃料油市场分析：市场联系人称，新加坡高硫燃料油市场仍受到  6  月份货物流入量下降预期的支撑。截至新加坡时间周四下午  3  点，380  CST  高硫燃料油（6  月/7  月）月差稳定在  2.75  美元/吨，与周三持平。然而船燃需求依旧低迷，船用油升贴水维持弱势。普氏数据显示，本周新加坡  380cst  船用油码头交货价格对  MOPS  升水1.0-1.5  美元/吨，相比之下其在  5  月上半月的平均值为  2.13  美元/吨。一位驻阿联酋的贸易商表示，富查伊拉的船用油需求也较为疲软。此外，贸易消息人士称，沙特阿拉伯尚未增加（为夏季发电用）的  HSFO  购买量。富查伊拉本周燃料油库存有所增加。根据官方最新发布数据，截至  5  月  20  日当周，富查伊拉的重馏分和渣油库存增加  4％至  1154.7  万桶。此外，根据俄罗斯能源部在周三公布的数据，4  月份俄罗斯燃料油出口量同比下降27％至203.6万吨，与此同时其国内燃料油交付量同比增长26％至117.2万吨（环比增长  3.5%）。交付量的增加是由于俄罗斯船用油旺季的到来早于  2018  年，国内需求的增加也为炼厂生产的燃料油提供了更多消化渠道。
        4.  普氏欧洲燃料油市场分析：低硫燃料油的紧张仍然是周四欧洲市场的主要话题。随着新加坡在  2020  年之前开始储存  LSFO  及其组件，LSFO  从欧洲和美国到新加坡的套利正在讨论中。市场消息人士称，新加坡硫含量  0.5％的  LSFO  库存增加至  300  万吨或更多。一位驻新加坡的贸易商表示，大约有  10  个  VLCC  用于存储  LSFO，VLCC  受到贸易商和燃料供应商的青睐，他们希望储存低硫成分，部分原因是由于船上有供暖设施。亚洲的低硫成分通常具有较高的倾点，因此要求这些材料具有加热设施。一些陆上终端也设有供暖设施。”其他消息，燃料供应商  Total  Marine  Fuels  Global  Solutions已在全球主要港口与船东成功试验其  0.5％硫燃料油，总经理  Jerome  Leprince-Ringuet表示，因为  LSFO  将成为  2020  年主要的船用燃料选择，国际海事组织对船用燃料的全球硫含量限制规则要求发生巨大变化，并要求海洋产业的各利益相关方密切合作。道达尔已准备好向主要加油中心的客户提供他们所需的产品，以确保符合  IMO规则。
        投资逻辑
        根据新加坡国际企业发展局（IES）最新数据，新加坡渣油库存在  5  月  22  日当周录得  2246.5万桶，较前一周去库  130.5  万桶，降幅  5.5%。至此新加坡库存已经连续两周录得下滑，从此前的季节性高位重新回到  5  年均值水平左右。净进口量的减少依然是本周库存回落的直接原因，而往前看，由于东西套利窗口的关闭以及中东地区货物流出量的减少，本月乃至  6  月份进入新加坡的货物量将维持在偏低水平，虽然目前船燃需求没有太大起色，但供应的大幅减少仍有利于当地库存压力的缓解。国内市场方面，主力合约  FU1909  与新加坡  380cst  掉期  1908  合约价差约为  9  美元/吨；FU1909-FU2001  跨期价差为  205  元/吨，而新加坡  380  掉期  1908-1912  合约价差为  33.25  美元/吨，经汇率换算  FU  91  价差较外盘月差低  35  元/吨。参考外盘，91  价差仍有一定上涨空间，而外盘月差在中东需求启动的情况下有进一步走宽的潜力，但目前在市场清罐作业以及航运业需求偏弱的影响下，高硫油市场仍承受着一定压力，因此我们建议再观望一段时间。
        策略：中性，继续持有  FU1909-2001  正套
        风险：船舶脱硫塔（预定）安装数量超预期增长；临近  FU  交割时多头接货能力（意愿）不足导致内外盘月差结构背离