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研究报告:华泰期货-镍不锈钢日报:俄镍进口窗口逐渐关闭,国内供应增幅缓慢-190522

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-05-22 13:56:51
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 付志文,李苏横
研报出处: 华泰期货 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 1,229 KB 分享者: 124****73 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        镍不锈钢品种:  
        电解镍:近期  LME  镍现货贴水重新转为贴水,国内俄镍对沪镍主力转为贴水,俄镍对无锡升水回落,俄镍进口利润较前期收窄,不过近期俄镍进口持续盈利,但国内显性库存并未增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】LME  镍库存维持下降态势,全球精炼镍显性库存降幅较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        镍矿镍铁:近期中镍矿价格小幅回升,镍铁价格表现平稳,镍板对高镍铁升水持续走强。即期原料计算高镍铁利润依然丰厚,后期该利润状态或难以持续。鑫海镍铁新增产能全部投产,内蒙古奈曼经安镍铁新增产能  4.5  万镍吨/年或于  8  月底出铁,其他国内新增镍铁产能集中在四季度,印尼新增镍铁产能则分别集中于二季度于四季度。
        铬矿铬铁:因市场对后市悲观,近期铬矿价格持续回落。近期内蒙古高碳铬铁主产区开工率一直处于高位,四川等地区开工率大幅回升,高碳铬铁市场供应压力较大,而不锈钢厂对高碳铬铁需求稳中趋降,后期高碳铬铁价格或仍不乐观。
        不锈钢:近期不锈钢价格持稳为主,钢厂积极挺价,市场成交依然清淡,因钢厂要求代理不允许低价销售,不锈钢库存持续攀升。目前不锈钢厂计划来看,五六月份供应可能不会出现明显的下降,而六月份开始需求或逐渐进入传统淡季,后市价格并不乐观。当前即期外购原料计算  304  不锈钢厂利润略有回升。不锈钢新增产能来看,山东鑫海  200万吨  300  系不锈钢产能可能延后到年底或明年,印尼德龙  100  万吨  300  系不锈钢产能或于  7-8  月份投产。
        镍观点:镍短期利空趋淡、供需依然不宽裕,但中线价格仍偏空。精炼镍短期库存降幅较大、现货升水走强、镍铁供应远水难解近渴、不锈钢产量持稳,镍现实供需依然偏紧,7-8  月份印尼德龙不锈钢产能若投产,中线镍铁供应压力将被削弱,近期镍价走势偏强。不过镍中线价格依然偏空,镍铁新增产能兑现时间逐渐临近,除非鑫海  200  万吨不锈钢产能投产,否则下半年镍铁供应增幅依然远超不锈钢产能增幅,原生镍将继续过剩;六月份不锈钢逐渐进入传统消费淡季,加之不锈钢库存高企,最终或拖累镍需求。
        不锈钢观点:近期  304  不锈钢利润持续回升,或导致供应维持高位,上周  300  系不锈钢库存再创新高(去除新增仓库依然增加),或表明供应压力仍较大。近期钢厂挺价态度积极,价格表现坚挺,但后期供应压力依然较大,而需求可能走弱,且未来不锈钢新增一体化产能较多,低成本产能将导致行业平均成本下降,中线价格依然不乐观。
        策略:镍与不锈钢价格中线偏空,短期中性。
        风险点:宏观利好导致不锈钢需求回暖、库存持续下滑;镍铁供应压力迟迟未能兑现。
        

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