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教育行业研究报告:招商银行-教育行业:K12课外培训行业,扬帆起航正当时-190428

行业名称: 教育行业 股票代码: 分享时间:2019-05-22 11:39:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 夏嘉南
研报出处: 招商银行 研报页数: 31 页 推荐评级:
研报大小: 3,046 KB 分享者: 13****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        我国  K12  课外培训市场空间大、增速快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018  年市场规模  5205  亿元,增速11.9%,其中线上  K12  课外培训市场规模  443  亿,增速  48.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)三大类培训中课程培训刚需,市场占比最大,发展速度稳定;语言培训受低龄化线上教育和留学产业链发展推动,边际增速上扬;素质类培训兴起,市场潜力大,保持高增速。
        K12  课外培训行业集中度未来  3~5  年内有望快速提升。传统  K12  课外培训市场呈现区域化、本地化长尾供应特征。线下培训市场是“双巨头+区域龙头+本地机构”的竞争格局,好未来与新东方处于绝对领先位置,但是  CR十仅为6.5%;线上培训则是群雄逐鹿的竞争格局,模式验证的企业快速聚集流量,形成第一梯队。
        未来很长一段时间,K12  课外培训市场将维持“量价齐升”。底层逻辑是,考试分数决定升学的教育体制不改变,中国家长的教育焦虑会持续推动对孩子的课外培训支出。我国当前  K12  课外培训整体渗透率为  36.7%,对比文化相近的东亚地区渗透率仍有很大提升空间。教育支出不断增加、课外培训渗透率不断提升,叠加财政政策、产业政策刺激、技术进步等因素,短期很难触及行业天花板。
        产业扩张机会主要来自:1、下沉市场,对低线城市渗透扩张。一二线城市机构集中,学生参培率高,市场竞争激烈。低线城市拥有更广大  K12  学生基数,但是渗透率较低。2、继续提升线上  K12  课外培训渗透率。线上教育渗透率远低于线下,“双师班课”与“一对一”直播模式跑通提升在线培训竞争力。3、素质教育和企业市场的发展机会。这两片蓝海都具备千亿级别的市场空间,市场需求正在快速增长,但行业发展仍处于早期阶段。
        K12  课外培训行业快速发展正经历阵痛期。行业痛点需要解决:线下机构经营成本抬升、师资供给不足、区域间差异大;线上机构获客成本高、盈利能力不足。2018  年监管趋严、规范政策频出,全国范围开展摸排整改:短期市场持续承压,行业开始整合与出清;长期有利于行业健康发展,加速市场集中度提升。
        银行需要从三个层面把握  K12  课外培训行业享受成长红利。客群层面优选全国和区域龙头机构;持续跟踪线上用户规模大、模式清晰、现金流健康的机构。业务层面紧密围绕  K12  培训行业发展趋势与核心诉求。风险层面需要建立并跟踪K12  课外培训行业风险指标体系。

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