事件：
　　公司5月17日晚发布公告，公司拟支付2728万美元收购Biomere公司100%股权，交易完成后，Biomere公司将成为公司的全资子公司，交易拟采取现金收购方式，资金来源为公司自有资金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　观点：
　　1．Biomere：与公司业务协同性极高的美国临床前CRO
　　1）本次公司仅收购Biomere的CRO业务，Biomere主营临床前CRO业务和疫苗研发业务，根据协议交割前疫苗业务将被剥离。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）Biomere临床前CRO与公司协同性极强，包括GLP和非GLP业务，其中GLP业务已通过FDA现场检查。3）Biomere临床前CRO业务质地极佳，具有20余年运营经历，具有成熟的商业模式和管理架构，具有良好的客户基础（包括Shire、Novartis、Abbott等大型制药公司），具有100人左右的员工团队与8268平米左右的实验室与动物房，已发展为美国新英格兰地区Top3临床前CRO之一，也是该地区为数不多能够开展灵长类动物实验的CRO公司。4）Biomere临床前CRO业务成熟，具备盈利能力，2018年CRO业务实现收入1.26亿元，净利润1098万元。
　　2、国际化发展迈出重要一步，国内外协同盈利能力进一步提升
　　Biomere将是公司设立以来所收购的第一家拥有完整业务的境外公司，我们认为，本次收购是公司加快国际化战略实施过程中迈出的重要一步：1）收购Biomere后，公司将在美国东部地区具有GLP实验室，完善了美国的市场布局，进一步优化公司业务结构和客户群体结构，同时提升公司海外的品牌影响力。2）收购Biomere后，公司通过加大对Biomere的资本投入、技术培训与业务承接等方式，进一步拓展Biomere的业务范围与项目质量，快速提升Biomere的盈利能力。3）外延扩张是CRO快速发展的重要手段，本次收购Biomere能够为后续海外并购积累宝贵经验，同时为打造专业的国际化管理团队奠定基础，为未来外延式发展提供人才储备。
　　3、公司逻辑再梳理：内生高增长，外延可期的优质CRO
　　公司当前主营临床前评价高增长趋势不变，国内外业务外延拓展值得期待，公司成长天花板不断打开。1）公司深耕药物临床前评价多年，此前产能几乎达满，2019年苏州1.1万平米动物房与北京750平米动物房的逐步投产将带来巨大业绩弹性，充足在手订单将快速释放，临床前评价全年高增长趋势不变；公司日前披露在重庆、梧州等地建设新药评价中心项目将为长期发展提供保障。2）公司持续提高CRO领域整体竞争力，加速药物警戒、一期临床试验等新业务布局，培育新的利润增长点，将进一步提高公司成长天花板。3）本次收购美国公司Biomere的临床前CRO业务，将与公司业务产生协同效应，盈利能力得到提升，同时将进一步扩大“昭衍”品牌的海外影响力，为后续的国际化外延发展奠定坚实基础。
　　结论：
　　我们预计公司2019年至2021年归母净利润分别为1.61亿元、2.30亿元、2.97亿元；EPS分别为1.00元、1.43元和1.84元，对应PE分别为46X、32X和25X。我们看好公司是国内安全性评价领域绝对龙头，在国内CRO行业高景气下，业绩高增长兼具爆发性与可持续性。2019年新增产能投产提供未来两年巨大业绩弹性，国内外业务外延拓展能够不断提高公司天花板，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：
　　产能扩张不及预期；医药政策不利变动；业务拓展不及预期；行业竞争加剧等。