市场要闻与重要数据
        1.  WTI  6  月原油期货收涨  0.34  美元，涨幅  0.54%，报  63.10  美元/桶；布伦特  7  月原油期货收跌  0.24  美元，跌幅  0.33%，报  71.97  美元/桶；上期所原油期货主力合约  SC1907夜盘收跌  1.07%，报  507.00  元人民币；人民币上期所燃料油期货主力合约  FU1909  夜盘收涨  0.03  %，报  2941  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2.  舟山保税燃油市场：5  月  17  日舟山  IFO  380cst  参考价格为  432.5  美元/吨，较前日上涨3  美元/吨；MGO  参考价格为  701  美元/吨，较前日持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（数据来源：www.zsbunker.cn）
        3.  普氏亚洲燃料油市场分析：（因新加坡节假日暂停更新一天）贸易商在周四表示，随着燃料油贸易商和船燃供应商开始储备，新加坡  0.5%硫含量低硫船用燃料的价格保持强劲。低硫船用油价格对  380cst  MOPS  升水在周三为  101.55  美元/吨，创下普氏于1  月  2  日推出评估以来的新高。由于储存  0.5％硫含量燃料油的需求正在增加，低硫燃料油的调和料价格一直在走高。市场消息人士称，在最近的一次招标中，Thai  Bangchak炼油厂在  6  月初从  Sriracha  向一位不知名的买家出售了  3  万吨  LSWR，成交价格对180cst  MOPS  价格升水  85  美元至  90  美元/吨。普氏此前报道称，该炼油厂在  3  月下半月出售了类似的货物，当时的升水为  50  美元/吨。在有关低硫燃料油的新闻中，壳牌已向主要港口的客户提供其  0.5％硫含量船用燃料油的试验，为  IMO  2020  做好准备，并准备进行商业销售。公司发言人周三表示，销售开始日期取决于市场需求和条件，我们已经更新了炼油厂，并且有能力满足产量，但我们无法真正预测需求。”与此同时，新加坡  380  CST  HSFO  市场的时间周四小幅走强，但基本面仍然疲弱。一位驻新加坡的贸易商表示，船燃销售缓慢，中东国家的需求目前不足以支撑市场。据统计消息，根据富查伊拉石油工业区周三公布的数据，截至  5  月  13  日，当地重馏分及渣油库存增加  7％至  1109.1  万桶，该库存此前一周曾降至五周来低位。
        4.  普氏欧洲燃料油市场分析：西北欧的低硫燃料油在溢价周一飙升，高低硫价差在一天内持续走高。6  月高低硫价差掉期最后交易于  ICE  下午交易价格为  35.50  美元/吨，高于首次交易时的  29.00  美元/吨。燃料油贸易商将  LSFO  市场的涨幅与多种因素挂钩，其中包括对  1%硫含量燃料油的夏季发电需求，再加上低硫产品现货供应有限。此外，产品裂解价差在乌拉尔原油污染事件后得到了支撑。在其他新闻中，白俄罗斯的Mozyr  炼油厂已经开始加工符合规格的原油，并将运行量提高到最佳水平。俄罗斯能源部长亚历山大诺瓦克上周表示，俄罗斯预计将在  6  月初通过  Druzhba  管道完全恢复乌拉尔原油到欧洲的正常出口流量。一旦通道重新打通，HSFO  的供应将在欧洲得到改善。
        投资逻辑
        随着库存的回落，新加坡市场情绪从上周五开始有所好转，反映在具体的市场结构上，180cst、380cst  燃料油的现货升水、月差以及裂解价差均有所走强。在上周五前，高硫燃料油市场经历了一段时间的疲软，我们认为这种疲软与近期集中的清罐作业有一定关系。为  IMO2020  限硫令提前准备，市场玩家已经开始储备低硫燃料油，相应地需要清理原先存放高硫油的储罐，导致高硫市场的卖方力量变强，市场结构走弱。不过当前来看，由于距离限硫令还有半年多时间，短期内船东仍不会大量使用低硫燃料油，因此我们认为清罐工作给高硫油带来的抛售压力不会一直持续，未来市场将继续好转。国内市场方面，主力合约  FU1909  与新加坡  380cst  掉期  1908  合约价差约为  14  美元/吨；FU1909-FU2001跨期价差为  228  元/吨，而新加坡  380  掉期  1908-1912  合约价差为  35.5  美元/吨，经汇率换算  FU  91  价差较外盘月差低  19  元/吨。参考外盘，91  价差仍有一定上涨空间，而我们认为外盘月差在中东需求启动的情况下有进一步走宽的潜力，因此我们推荐进行  FU  91  正套。
        策略：中性，考虑  FU1909-2001  正套
        风险：船舶脱硫塔（预定）安装数量超预期增长；临近  FU  交割时多头接货能力（意愿）不足导致内外盘月差结构背离