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医药行业研究报告:广证恒生-新三板医药行业专题研究:体外诊断新三板2018年报分析,净利润增速趋缓,行业“马太效应”加剧-190520

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2019-05-21 12:00:16
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵巧敏
研报出处: 广证恒生 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 1,341 KB 分享者: s****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        【投资要点】
        新三板及主板体外诊断相关企业  2018  年营收增速为  14.53%及  28.01%,多因素导致净利润增速趋缓,行业“马太效应”显著。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(1)已披露  2018  年报的59  家新三板  IVD  相关企业总计营收  54.38  亿元,同比增长  14.53%;总计归母净利润  5.11  亿元,同比增长  5.95%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)23  家主板  IVD  相关企业总营收  582.94  亿元,同比增长  28.01%;总计归母净利润营收  88.49  亿元,同比增长  26.02%。(2)毛利率降低是相关企业营收增速大于净利润增速的主要原因,主板相关企业毛利率为  46.91%,而  2017  年为  49.22%。(3)主板企业规模及增速显著高于新三板企业,行业“马太效应”明显。一方面原因是研发优势、品牌效应及平台建设造成行业集中度提高,另一方面是头部企业登陆  A  股造成资本优势明显。
        新三板生化诊断、主板  POCT  企业增速领跑细分领域。(1)2018  新三板体外诊断板块中生化诊断企业的表现最佳,营业收入增长  24.54%,归母净利润增长高达  25.27%,高于其他的细分领域。(2)分子诊断领域营收保持较快增长,为  11.18%,但净利润增速同比下降  15.44%,是竞争激烈研发投入加大所致。(3)新三板  POCT、免疫诊断领域营收增速减缓,分别仅为  11.40%,10.84%,但主板  POCT  和免疫诊断营收增速分别为  43.46%、35.58%,依然保持在较高水平。国内企业竞争日益激烈,行业未来呈集中趋势,该领域新三板企业需尽快扩大规模提升竞争力。
        我们从企业做市市值、营收及同比增长、归母净利润及同比增长以及净资产收益率等  6  个方面筛选出新三板体外诊断明星榜  Top5。  
        (1)做市企业总市值排名前  5  的企业为原子高科、锦波生物、达瑞生物、佰美基因、汇知康,其中原子高科(430005.OC)以  25.65  亿元高居榜首;
        (2)营业收入排名前  5  的企业包括:原子高科、汇知康、达瑞生物、璟泓科技、新健康成,其中原子高科(430005.OC)以  9.96  亿元的营收规模成为体外诊断板块营收规模最大的企业;
        (3)归母净利润排名前  5  的企业:原子高科、锦波生物、璟泓科技、新健康成、伊普诺康,其中归母净利润最高的是原子高科(430005.OC)2.25  亿元;
        新三板体外诊断明星个股:根据业绩、行情以及估值  6  个维度综合排名挑选出明星企业:原子高科(430005.OC)、璟泓科技(430222.OC)、新健康成(831193.OC)。
        【风险提示】
        政策变化的风险;技术发展低于预期风险

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