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研究报告:广证恒生-“共振·转折”产品系列之A股周策略:工业增加值大幅回落,市场持续盘整震荡-190520

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-05-20 16:50:37
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 冯刚勇
研报出处: 广证恒生 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 1,828 KB 分享者: ro****t 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        趋势研判与行业配置
        趋势研判:基本面上,受节假日的影响,4  月社零增速明显回落;内外需求疲软,工业增加值大幅走低,基建、房地产投资对固定资产投资形成有力支撑,但制造业投资仍是主要拖累项。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】政策面,央行对中小银行实施定向降准,为民营和小微企业注入新的流动性,对内外部环境的不稳定性形成有效对冲。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国外方面,中美贸易磋商出现反复,但中方仍持审慎乐观的态度,双方未来就差异问题将进一步交流。总体来看,货币政策短期内不会转向收紧,预计将会继续维持相对宽松,但是中国经济下行压力还在,经济结构性矛盾仍存,经济处于衰退向复苏过渡,市场仍将围绕题材股反复博弈,我们预计市场将持续盘整震荡。  
        短期配置:周期类:1)前期走势相对较弱,存在补涨空间;2)基本面下行趋势缓和,市场风险释放过程基本结束;3)稳增长政策逐步落地。重点关注银行、地产、钢铁、采掘板块。  
        市场详情:
        要件分析:4  月工业增加值、社零增速大幅回落,固定资产投资稳中有降;中小银行定向降准,扶持民营、小微企业。
        市场表现与估值:在  4  月工业增加值、社零增速大幅回落,固定资产投资稳中有降等影响下,上周市场震荡下行,上证综指下跌  1.94%,创业板指下跌3.59%。板块跌多涨少,食品饮料(2.29%)、有色金属(0.27%)、农林牧渔(0.05%)涨幅靠前,传媒(-4.27%)、非银金融(-4.41%)、电子(-5.20%)跌幅靠前。建筑材料、建筑装饰和银行等估值处于历史地位。
        流动性:上周央行净投放  60  亿元,R007、  DR007  较上周上涨,、SHIBOR较上周有所回落。上周股市资金整体合计流出  491.95  亿元。
        行业景气观察:中上游原油上涨、钢铁下跌,有色、煤炭涨跌互现,;下游商品房销售累计同比跌幅缩窄、汽车销售跌幅扩大、持续低迷,家电销量企稳回升;物流景气持续回升;电影票房大幅下跌、手机出货量同比回升,集成电路产量同比持续下跌,存储器、面板价格下跌。
        风险因素:政策落地力度不及预期;经济下行超预期;中美贸易谈判不及预期。
        

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