核心观点
行情回顾:本周大盘继续向下调整,全周沪深 300 指数下跌 2.19%,创业板指数下跌 3.59%,纺织服装行业全周下跌 0.65%,表现优于创业板和沪深 300 指数,其中纺织制造板块和品牌服饰板块分别下跌 0.33%和 1.01%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面,板块中中小市值及上海本地股表现相对更强,我们覆盖的罗莱生活、瑞贝卡、汇洁股份等取得了正收益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
海外要闻:(1)奢侈品电商 Farfetch 加速失血,一季度亏损翻倍。(2)Ralph Lauren拉尔夫劳伦北美本土再现倒退,CFO 称不排除将关税转嫁消费者。(3)美国贸易大棒损人不利己,新秀丽一季度收入下滑 6.3%利润暴跌近五成。
A 股行业与公司重要信息:(1)2019 年 4 月社会消费品零售总额同比增长 7.2%,增速环比 3 月下降 1.5 个百分点,4 月限额以上单位服装鞋帽、针纺织品类零售同比下降 1.1%,化妆品类零售同比增长 6.7%,金银珠宝零售同比增长 0.4%。(2)报喜鸟:公司董事吴利亚女士因个人资金需求,拟通过集中竞价交易或大宗交易的方式减持其持有的部分公司股份。本次拟减持股份将不超过 590,175 股,占公司总股本的 0.0485%。(3)歌力思:公司第二期限制性股票授予 321 名激励对象 11,230,000 股,后因公司公积金转增股本、回购等原因,本期可解锁的限制性股票数量为 6,971,250 股。可解锁激励对象合计 296 名。本次解锁股票上市流通时间:2019 年 5 月 22 日。(4)南极电商:新民实业鉴于自身经营需要,拟在减持股份预披露公告发布之日起 15 个交易日之后的 3 个月内,以集中竞价方式、大宗交易方式或其他合法方式减持本公司股份不超过 24,500,000 股。(5)05/04~05/17 消费行业投融资情况:a. 智能家居企业欧瑞博 ORVIBO 获得 1.3 亿元 C 轮投资。b. 太空主题文化消费品牌 AstroReality 获得数千万元 A 轮投资。c. 威士忌品牌 VETO 获得数千万元天使轮投资.
本周建议板块组合:森马服饰、海澜之家、老凤祥、珀莱雅和歌力思。上周组合表现:森马服饰-1%、海澜之家 0.2%、老凤祥-3%、珀莱雅 3%、歌力思-6%。
投资建议与投资标的
从国家统计局披露的社会消费品零售总额增速来看,4 月国内消费受到“五一”假期错月后移影响,增速明显回落,其中服装零售同比下滑 1.1%(3月增长 6.6%),化妆品零售同比增长 6.7%(3 月增长 14.4%),金银珠宝零售同比增长 0.4%(3月下滑 1.2%),电商则保持快速增长,4 月增速较 1-3 月仍有提升。受到中美贸易争端影响,当前出口需求面临不确定性,国内市场对稳定经济增长的重要性将更为凸显,我们预计政策层面也将进一步激励国内消费市场,前期减税降费措施对消费的正面影响是一个长期释放过程。从季报持仓来看,目前机构对纺服板块的配置处于历史最低水平,我们认为行业已经走出本轮调整最艰难的时刻,未来将逐步企稳,因此今年涨幅靠后的各品类龙头未来仍具备估值修复的机会。当前我们建议把握三条投资主线:(1)短期:看好高景气细分领域快速增长的品种,比如珀莱雅(603605,买入)、南极电商(002127,增持)、周大生(002867,买入),建议关注比音勒芬(002832,未评级);(2)中长期:推荐估值低、长期前景看好的白马龙头,比如老凤祥(600612,买入)、海澜之家(600398,买入)、森马服饰(002563,买入)、歌力思(603808,买入),建议关注雅戈尔(600177,未评级)等;(3)弹性品种,建议关注有可能困境反转的公司,比如探路者(300005,未评级)、美邦服饰(002269,未评级)、梦洁股份(002397,未评级)等。
风险提示:行业投资风险主要来自于经济减速器国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。