投资要点
        上周市场表现：上周，SW  轻工制造板块下跌  2.37%，沪深  300  下跌  2.19%，轻工制造板块落后大盘  0.18  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中  SW  造纸  II  下跌  2.60%，SW  包装印刷II  板块下跌  3.24%，SW  家用轻工下跌  1.67%，SW  其他轻工制造下跌  5.43%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从板块的估值水平看，目前  SW  轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业  PE为  22.47  倍，其中子板块  SW  造纸  II  的  PE  为  14.05  倍，SW  包装印刷  II  的  PE  为27.83  倍，SW  家用轻工  II  的  PE  为  25.66  倍，SW  其他轻工制造  II  的  PE  为  38.89倍，沪深  300  的  PE  为  11.47  倍。SW  轻工制造的  PE  高于近  1  年均值。上周涨幅前  5  的轻工制造板块公司分别为：新宏泽（+17.78%）、德尔未来（+9.62%）、美盈森（+9.35%）、齐心集团（+7.58%）、姚记扑克（+6.54%）；上周跌幅前5  的轻工制造板块公司分别为：ST  赫美（-22.65%）、ST  秋林（-16.60%）、顶固集创（-12.03%）、裕同科技（-11.45%）、东风股份（-10.51%）。
        行业重要新闻：1.  浙江山鹰发布  6  月停机函，本月  30  日开始停机  5  天；2.  芬欧汇川  2019  年计划在中国新增复印纸产能  10  万吨；3.  4  月  BHI  微降，全国建材家居市场高位维稳。
        公司重要公告：【晨鸣纸业】公司将年产  40  万吨漂白硫酸盐化学木浆项目调整为年产  100  万吨漂白硫酸盐化学木浆，全部由集团内部消化；【顾家家居】于  2019年  5  月  15  日与杭州大江东产业集聚区管理委员会在浙江杭州以书面方式签署《顾家定制智能家居制造项目投资协议书》，拟使用自筹资金人民币  100,656.62  万元投资建设顾家定制智能家居制造项目；【美盈森】与古耕农业公司拟设立合资公司于文山州投资实施美盈森集团工业大麻产业发展项目，项目总投资约  5  亿元人民币；【美盈森】在山东省青岛市投资设立了全资子公司青岛美盈森智谷科技有限公司并于  2019  年  5  月  17  日领取了营业执照，开拓青岛及周边区域包装市场。
        投资建议：  1）受中美贸易关系紧张，原纸终端需求预期减少以及原材料价格下跌等因素的影响，原纸市场表现较为低迷。从企业来看，上周浙江山鹰发布  6  月停机函，减少供给，但难改价格走势。后期原纸及纸浆价格波动仍需跟踪下游需求变化。2）上周房地产交易数据持续好转，预计下半年家居行业业绩有望提升。从竞争来看，定制家居行业内竞争不断激烈，成品家居企业也逐渐布局定制业务，上周顾家家居发布公告，拟使用自筹资金  10  亿元投资建设顾家定制智能家居制造项目，定制家居行业竞争或呈现激化，关注定制家居行业龙头欧派家居、索菲亚以及智能晾衣架行业龙头好太太。3）中美贸易争端分歧加大，不利于对美出口，关注主要面对东南亚市场，拥有包装+互联网双主业，业绩高增长的吉宏股份以及为各大中烟公司配套烟用接装纸及烟标产品，烟标产能逐渐释放带来业绩增长的集友股份。
        风险提示：市场竞争加剧风险；地产景气度不及预期风险；原材料价格上升风险。