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研究报告:一德期货-PTA或震荡,做多需等待驱动;EG价格改变供需,但仍难看到趋势光明-190520

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-05-20 14:30:51
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑邮飞,郑玉洁
研报出处: 一德期货 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 1,839 KB 分享者: apo****ve 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心逻辑:
      (1)  PTA&MEG短期核心逻辑:贸易战对商品情绪影响边际减弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        PTA方面:成本端短期原油受宏观影响调整,但基本面情况仍较好,调整后仍存在上涨驱动,PX-NAP受恒力第二套装置投产影响继续杀跌,目前跌破300美金至280,虽然中长期看仍随着后期装置的继续投产仍将压缩,但短期预计企稳(这个加工差水平下一些装置也就勉强运行),PTA现货加工费1600元/吨左右,9月加工费1100多,1月加工费880元/吨,现货加工费在当前需求下滑格局下略显高估。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        供需方面,供应方面部分装置检修重启,部分开工超负荷,供应环比走高。总体看供应充足,当前市场货源不缺,但供应商收货控制流动性,需继续关注供应商后期的收货动作和策略。需求方面,终端坯布库存继续累积,订单不佳,利润不佳,聚酯库存有所上升,利润下滑,开工有所走低,终端不佳的负反馈正在显现。
        总体看,供应不缺有增加的动力,终端需求不佳,短期驱动向下,但期货价格下跌后对于多头有一定吸引力,做多等待驱动出现,短期价格或呈现震荡走势。假设原油价格稳定,给PX-NAP250美金,PTA800元加工费,PTA对应5150元/吨价格。
        MEG方面:低价格正在改变供应,部分检修装置正在延迟重启,同时有计划外装置降负荷的计划。进入5月份,煤化工装置的检修降低边际供给,高库存维稳或有小幅下降,预计5月小幅去库,但难改大势,6月份后检修装置重启又将加重供给压力。同时,需求端的利空亦拖累MEG。大方向上依然是逢高沽空。价格低位,供应商囚徒困境,继续"熬",交割仓单已经逐步出现。磨底过程仍将持续。
        下游备货量较少,主要源于对需求预期的悲观以及原料价格较高的原因。短期负反馈或仍将持续。
        策略:绝对价格有吸引力,但缺乏驱动,等待驱动出现后逢低关注7-9、9-1正套。MEG继续维持逢高沽空观点,磨底仍将持续,继续关注9-1反套机会,持有。

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