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研究报告:华泰期货-镍不锈钢周报:镍现实供需仍不宽裕,300系不锈钢库存再创新高-190520

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-05-20 14:22:06
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 付志文,李苏横
研报出处: 华泰期货 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 1,466 KB 分享者: ife****fe 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        镍不锈钢品种:  
        电解镍:本周  LME  镍现货贴水继续大幅收窄直至升水,该升贴水自  2012  年以来首次升水,国内现货亦维持升水。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前期俄镍进口窗口长时间开启,但本周国内显性库存不增反降,本周俄镍进口窗口开始关闭。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)LME  镍库存维持下降态势,本周全球精炼镍显性库存降幅较大。整体来看,本周镍现货表现较强,库存继续下滑,对价格形成支撑。
        镍矿镍铁:近期中镍矿价格小幅回升,镍铁价格表现平稳,镍板对高镍铁升水持续走强。即期原料计算高镍铁利润依然丰厚,后期该利润状态或难以持续。鑫海镍铁新增产能全部投产,内蒙古奈曼经安镍铁新增产能  4.5  万镍吨/年或于  8  月底出铁,其他国内新增镍铁产能集中在四季度,印尼新增镍铁产能则分别集中于二季度于四季度。
        铬矿铬铁:因市场对后市悲观,近期铬矿价格持续回落。近期内蒙古高碳铬铁主产区开工率一直处于高位,四川等地区开工率大幅回升,高碳铬铁市场供应压力较大,而不锈钢厂对高碳铬铁需求稳中趋降,后期高碳铬铁价格或仍不乐观。
        不锈钢:近期不锈钢价格持稳为主,钢厂积极挺价,市场成交依然清淡,不锈钢库存继续攀升。目前不锈钢厂计划来看,五月份供应可能不会出现明显的下降,而需求或逐渐进入传统淡季,后市价格并不乐观。当前即期外购原料计算  304  不锈钢厂利润略有回升。不锈钢新增产能来看,山东鑫海  200  万吨  300  系不锈钢产能可能延后到年底或明年,印尼德龙  100  万吨  300  系不锈钢产能或于  7-8  月份投产。
        不锈钢库存:据  Mysteel  数据显示,本周不锈钢库存继续上升,  300  系库存再创新高,200  系与  400  系库存亦增加。300  系库存细分来看,无锡库存继续创新高,佛山库存亦较高;热轧库存大幅增加,冷轧库存亦高位攀升。整体来看  300  系不锈钢库存再创新高,或表明市场压力依然较大。
        镍观点:精炼镍短期库存降幅较大、现货升水走强、镍铁供应远水难解近渴、不锈钢产量持稳,镍现实供需依然偏紧,近期镍价走势较强。镍中线依然偏空,镍铁新增产能兑现时间逐渐临近,不锈钢库存再创新高,300  系不锈钢供应堪忧。具体来看,近期俄镍进口窗口开启时间长达一个月,但国内精炼镍显性库存不增反减,伦镍库存加速下滑,LME  镍现货升水更是创出七年新高,或表明现实供需依然偏紧。五月份  300  系不锈钢产量维持高位,短期不锈钢对镍需求或持稳为主,近期镍铁价格表现坚挺,印尼镍铁产能投产进度并无并未加快,镍短期利空因素趋淡,价格获得支撑。
        不锈钢观点:近期  304  不锈钢利润低位回升,利润回升或导致供应维持高位,从而不利于去库存,本周  300  系不锈钢库存再创新高,或表明供应压力依然较大。近期钢厂挺价态度积极,价格表现较为坚挺,但后期供应压力依然较大,需求可能走弱,且未来不锈钢新增一体化产能较多,低成本产能将导致行业平均成本下降,中线价格依然不乐观。
        策略:镍与不锈钢价格中线偏空,短期中性。
        风险点:宏观利好导致不锈钢需求回暖、库存持续下滑;镍铁供应压力迟迟未能兑现。
        

        

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