总结与操作建议:
本周市场继续震荡下探寻底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证综指周一低开,随后三天走势反弹,周五则再次受到消息面冲击而出现大幅调整,总体成交量有所收窄。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全周来看,沪深 300 指数下跌 2.19%至 3648.76 点,IF1905 合约下跌 1.2%至 3666.40 点;上证 50 指数下跌 2.1%至 2735.21点;IH1905 合约下跌 1.48%至 2743.80 点;中证 500 指数下跌 2.4%至 4942.58 点,IC1905 合约下跌 0.68%至 4984 点。本周五股指期货 5 月合约完成交割。
消息面上看,本周公布的数据显示,中国 4 月工业产出、投资、消费等经济数据全面低于预期。另外根据金融机构资产负债表等数据,4 月基础货币同比收缩,并且金融系统对实体经济融资、广义社融增速等均有所回落。但从近期总体情况来看,实体经济融资仍然是有所改善的。我们认为,随着减税、降费等政策红利的释放,以及稳消费等政策的预热,结合包括加杠杆进程的显现,库存周期转向被动去库存等经济自身发展进程看,二季度经济仍有回升的可能性。但我们仍强调,经济本轮企稳复苏仍应以弱复苏对待,基建和房地产等短期因素的持续性仍待观察。后期关注经济数据重新回升对市场的利多影响。此外,美国对中国 3250 亿美元商品加税的清单公布之后,中国方面也发布了强硬回应,并且也采取新的加税措施反制,之后美国公布新的措施对华为进行制裁。外部风险正在放大,对国内经济的拖累不容忽视。金融市场也受到此事件影响,风险资产走势偏弱。股指周一低开和周五回调都与此事件有关。
行业方面看,本周申万一级行业中除了食品饮料、有色金属和农林牧渔之外全部下跌。IF、IH 各期限合约贴水均有一定收窄,但是 IC 合约贴水明显扩大。IH-IC 价差先降后升最终有一定上升。短期看市场避险情绪明显增加尤其是周五增加明显。IF、IH、IC 成交量和持仓量均有明显下降。根据 Wind 的数据,全周总体来看,沪深 300、上证 50、中证 500指数资金均有一定流出,且沪深 300 和中证 500 指数流出增加。
技术面上看,周五的大幅调整打破本已形成的双底结构,技术面或转向多重底,技术指标有所回落,继续关注下方 2800 点附近缺口的支撑,压力位则暂时关注上方 3000 点附近的缺口。中长期来看,前期出台的刺激政策正在起效,经济基本面持续改善,基本面底正在逐步到来,二季度可能将是基本面见底的时间,市场中期底部已经形成,二次探底之后等待市场预期向乐观方向调整,上行行情仍可期待。