◆核心观点：
        1.  央行超量续作  2000  亿  MLF，“锁短放长”小幅滴灌稳定市场预期
        5  月  14  日，央行开展  MLF  操作  2000  亿元，当日到期  1560  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于近期国内外扰动因素颇多，市场情绪波动较大，央行“锁短放长”超额投放  MLF，旨在通过释放中长期稳定资金，从预期层面缓解不确定性提升造成的风险情绪波动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2.一季度货币政策执行报告—“稳预期”的阶段性目标与“总量稳健、结构宽松”基调并行不悖
        央行发布  2019  年一季度货币政策执行报告，报告显示：“稳预期”成为央行货币政策阶段性重要目标；在稳健基础上，仍需维持适度定向调控力度。
        3.央行在香港市场成功发行离岸央票，信号意义大于实质性作用
        5  月  15  日，央行发行了  3  个月和  1  年期离岸央票各  100  亿元，中标利率分别为  3.0%和  3.1%。对于稳定人民币汇率的信号意义更强，避免形成贬值预期和过多套利盘。CNH-Hibor  并未因为离岸央票发行而大幅波动，在岸与离岸汇率短期内破  7  概率并不大。
        4.资金利率结束  1%运行态势，回归稳态水平
        本周资金利率结束了前期较低运行态势，是市场资金面宽松经过前期超调后逐步回归理性，在央行小幅滴灌呵护下，资金利率难有大幅上行空间，有望保持当前稳态水平。
        5.1Y  存单发行“量价齐涨”，后续发行需求较为旺盛
        本周商业银行  1  年期存单需求进一步增强，单周净发行量近  2000  亿元，存单价格进一步小幅提升。考虑到  2018  年下半年低位时点发行的中长期存单将陆续到期，银行续发压力较大。同时，在二季度发行  1  年期存单能够起到改善今年三季末和年末时点  NSFR  效果，预计后续  1  年期存单发行需求较为旺盛，价格难有明显回落空间。
        6.《23  号文》巩固治理乱象，信贷虚增或在  5  月有压缩
        5  月  17  日，银保监会发布了《“巩固治乱象成果  促进合规建设”工作的通知》（银保监发〔2019〕23  号）。受政策规范影响，部分虚增信贷可能有所回落。预估  5  月上中旬信贷，对公贷款增长一般，零售贷款增势稳定，信用卡、消贷继续增加，按揭呈现“量稳价弱”特征；存贷比存在改善空间，非存款类机构存贷款料月中增长偏暖，资金有一定淤积。同时，在低利率环境下机构加杠杆行为有所升温，通过质押票据资产融入隔夜资金，并开展转贴现业务进行套利现象值得关注。
        ◆风险提示：经济复苏态势未确认，银行资产质量风险再度承压