贵金属：市场对中美贸易局势的担忧情绪有所缓解，全球股市也连续企稳反弹，金银避险需求重新下降，出现大幅回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        近期贸易战持续升级，预计未来也将会美国经济构成冲击。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前美国经济已经显现出疲弱的迹象。亚特兰大联储近期预测美国  GDP  增速为  1.6%，花旗的一个一篮子经济指标跌至金融危机以来最低水平，未来两年经济衰退的可能性“非常高”，未来  12  个月衰退的概率是  50%。美债收益率倒挂，也暗示美国经济下行风险加大。美国经济的疲弱前景也对贵金属形成潜在利多。
        自中美贸易战升级以来，人民币兑美元持续走弱。人民币汇率贬值也有利于缓解部分关税压力。对于黄金来说，人民币汇率与黄金的内外盘比价有极高的联动性。在外盘金价维持强势的情况下，人民币汇率的大幅贬值的幅度也直接叠加到内盘价格，近期大幅推升了沪金价格。
        但需要注意的是，不宜对人民币大幅贬值有过高期待。美元兑人民币汇率在“7”附近仍有较大心理压力。另外，中国的金融对外开放带来持续外资流入，且中美利差短期也回到安全区间，人民币未来大幅贬值缺乏逻辑支撑。
        所以，一旦人民币贬值“红利”对黄金的利多消退，内盘多头需要注意由此带来的风险。
        从驱动指标来看，CFTC  黄金基金净多处于中性水平。美国十年期  TIPS  弱势震荡，驱动中性。黄金  SPDR持仓本周维持不变，中性。
        综上，近期中美贸易局势的担忧情绪有所缓解，贵金属面临回调压力。但美国经济下行压力加大，也可能对贵金属形成潜在支撑。近期内盘沪金银也需注意人民币贬值利多红利的消退可能造成的利空效应。
        沪胶：1.5  月  16  日上海全乳现货-沪胶  1909  合约基差为-500  元/吨，上海全乳现货-沪胶  1911  合约基差为-640  元/吨；泰标  20#-沪胶  1909  合约价差为-2063  元/吨，泰标  20#-沪胶  1911  合约价差为-2203  元/吨。
        2.泰国政府在本周四（5  月  16  日）组织召开会议，商议限制出口事宜。根据三国橡胶理事会之前会议决议，泰国限制出口将在  5  月  20  日执行，此次泰国政府已通知相关天然橡胶生产工厂于周四开会讨论相关事宜，具体限制出口细节尚未确定。
        3.越南海关最新公布的数据显示，2019  年  4  月份越南橡胶出口总量为  7.06  万吨，较一月份出口量环比下跌  31.81%，同比小跌  0.12%；1-4  月天然橡胶总出口量为  41.07  万吨，同比去年同期增加  23.44%。其中  3  月份出口至中国  5.08  万吨，环比下降  22.81%，同比增长  5.88%；1-4  月出口至中国  26.96  万吨，同比去年同期上涨  36.78%。4  月份越南橡胶进口总量为  5.13  万吨，环比下降  9.1%。
        4.受益于云南南部多个产胶区持续干旱影响，在传统割胶旺季阶段出现停割率居高不下的景象，诱发胶水减产的预期，叠加泰方开会商议限制出口计划，利多因素共振从而刺激资金推涨国内沪胶期货。本周四国内沪胶期货  1909  合约呈现大幅拉涨的走势，期价迅速突破  12000  元/吨一线整数关口，最高涨至  12255元/吨。截止收盘时沪胶  1909  合约大幅收涨  5.20%或  605  元/吨。从技术面上看，国内沪胶期货  1909  合约呈现大幅收涨的走势，期价突破  60  日与  12000  元/吨整数关口，完成头肩底的走势，上行空间被打开。近期中美贸易谈判局势趋于恶化，中美双方互加关税导致市场对于全球经济走弱的担忧情绪再度升温，商品等风险资产遭遇抛售，避险情绪增加导致沪胶期货价格面临回调压力，不过在国内云南产区旱情加重的背景下，多头抵抗信心有所增强。预计后市  1909  合约或将上行试探  12500  元/吨一线压力。
        在橡胶期权方面，由于本周四沪胶  1909  合约呈现大幅收涨的走势，导致实值和虚值看涨期权集体大幅上涨，同时虚值和实值看跌期权则集体大幅收低。鉴于目前宏观面系统性风险再度凸显，而减产利多预期出现，预计后市沪胶  1909  合约将维持震荡整理的走势，同时目前胶价距离国内割胶成本线越来越近，预计后市胶价续跌空间有限，因此推出看涨期权牛市价差策略，买入  1  份  RU-1909-C-11250  的看涨期权；卖出  1  份  RU-1909-C-12750  的看涨期权。
        黑色金属：近期铁矿石期价利好频传，刺激期价突破上行。首先，巴西淡水河谷关于  Brucutu  矿区的复产决议被法院撤销，因此  Brucutu  矿区暂停复产计划，该矿区年产量为  3000  万吨，占停产规模达到  33%左右。近日淡水河谷公布一季报，销量同环比分别减少  20%和  30%，进一步验证了溃坝事故以及矿山停产对于供给的影响，而且考虑到事故发生以及停产进程时间，二季度影响仍在持续。其次，钢厂高利润刺激钢厂复产和产能利用率提升，铁矿石需求明显改善。目前全国钢厂开工率较年内低点上升  6  个百分点，而唐山钢厂的产能利用率提升  14  个百分点。从生铁累计产量增速来看，截止  4  月份累计同比增长  9.6%。需求好转也体现在港口疏港量同比高增长，且港口库存去化较为明显。再次，最新人民币汇率贬值比较明显，5  月份以来贬值幅度达到  2%。由于铁矿石需要大量进口，人民币贬值导致进口成本增加，助推市场看多情绪。最后来看，近期发布了国内  4  月份经济数据，1-4  月房地产投资累计增速为  11.9%，提高  0.1  个百分点，其中  1-4  月施工面积累计增速  8.8%，加快  0.6  个百分点。新开工面积累计增速  13.1%，加快  1.2  个百分点。房地产市场韧性十足，钢市需求表现较好。上海  3、4  月份终端线螺采购量平均同比增  10%左右，而且在供给增速高位的情况下，螺纹钢社会库存持续去化，本周螺纹钢社会库存继续下降  4%。总体观察，虽然有中美贸易局势不明背景，但是基本面支撑显著，铁矿石仍将维持强势。