报告摘要：
        经济复苏不确定性加大，叠加外部环境变化，主要经济数据短期波动性上升
        3  月份经济数据较好，4  月份经济数据再度回落，经济数据呈现时好时坏特征，令市场充满疑惑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前我国经济正处于下行企稳阶段，不同于快速上升与下降阶段中趋势性占主导地位，经济企稳过程中经济数据难免反复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）针对这种情况，本文遴选工业增加值同比、社会消费品零售总额同比、固定资产投资累计同比、CPI  同比、M2  同比等  5  个重要月度经济指标，运用  H-P  滤波法，对其趋势性与波动性进行分析。
        工业增加值同比：总趋势在5.8%~6.5%的狭小区间游走，当前趋势性仍处下降区间
        2015年来工业增加值同比呈现1~3月份波动较大，4月份以后贴近趋势线，波动性明显下降，3月与6月向上偏离趋势线、4月回归趋势线规律。2019年4月工业增加值同比增速数据回落实质上是向长期趋势线的回归。
        社会消费品零售总额同比：趋势性持续下滑，存在失速风险
        2013年来社会消费品零售总额趋势性下滑，波动性多数时间围绕趋+1pct以内，显示出较强的回归趋势倾向，其中1~5月多数时间向下偏离趋势，6~12月大概率会回升至趋势线上方。
        固定资产投资累计同比：趋势向下但下降速率减缓，波动性逐年下降，趋势性回归特征明显，年中5~9月季节性回落概率大。
        CPI同比：CPI同比趋势性不明显，波动性居于主导地位
        2013年来CPI同比长期在2%+1pct内波动，2018年1月以来，CPI趋势中枢小幅上行0.32pct。
        M2同比：趋势走平企稳，波动性逐年下降
        M2同比有较强的趋势回归特性，且波动率逐年下降，尤其是2018年来波动性均在+0.5pct以内，趋势外推成为M2增速预测的可靠方法。
        综上所述：长期看主要经济指标向其趋势回归特征均较为明显，且波动性逐年下降，趋势外推法进行预测的可靠性得到加强。
        风险提示：流动性收紧