报告摘要 :
每周随笔·环保发酵叠加去库验证,持续看好铝价修复
5 月因环保因素山西交口和孝义氧化铝厂将进行停产整顿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】山西氧化铝产能及产量占全国比重约 30%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因上述事件影响,多地氧化铝均价已迅速上涨并突破 3000元/吨,预计短期仍将维持强势。3 月开工以来,电解铝库存下降超过 30 万吨,库存去化明显。预计下半年经济企稳后,需求有望改善,叠加上游成本上涨,铝价短期看涨,铝企业绩将同比改善。关注铝业龙头企业中国铝业。
本周评论
基本金属:本周基本金属价格维持偏弱运行的走势,其中铜、锌、铅、锡均小幅下跌。本周宏观数据全线走弱,由于减税及春节因素,4 月工业增加值同比低于预期、有色采选业增加值同比转负、社零(包括家电家具类)及固投增速回落,但房地产投资继续保存韧性、商品房销售面积增速降幅收窄,宏观预期出现分歧。而中美贸易谈判不确定尚存,仍需关注互加关税落地及 G20 会晤的情况。本周央行货币政策执行报告强调外部扰动,肯定了国内的逆周期条件的成果,后续的货币政策或将更加有灵活性。本周基本金属库存延续下行、下游需求偏强,整体基本面边际改善,工业金属或将维持震荡向上的趋势,建议重点关注铝行业的机会。标的方面建议关注驰宏锌锗、中国铝业、云南铜业、亚太科技、海亮股份。
贵金属:本周黄金外弱内强,其他贵金属全线下跌。SHFE 黄金上涨 1.34%、COMEX 白银下跌 2.70%、COMEX 黄金下跌 0.78%、SHFE 白银下跌 0.58%,伦敦现货铂下跌 3.97%。本周中美贸易交锋成为市场避险情绪波动主因,短期事件冲击加剧黄金的震荡。本周 SPDR 黄金持仓持平,市场仍偏谨慎。而本周美国核心零售总额环比转负、国债利率再次倒挂,叠加 4 月通胀预期不及预期,长期美国经济仍偏悲观。后市美联储仍存在降息可能、全球央行或延续增仓黄金、欧洲经济或继续下行----短期或将维持震荡,中长期看好贵金属价格走势。标的方面建议关注山东黄金、中金黄金、恒邦股份、盛达矿业、银泰资源、金贵银业。
小金属:本周国内外钴产品价格持续调整——外媒 MB 标准钴报价 16.25-16.8 美元/磅,小幅下跌;国内电钴及硫酸钴价格分别下跌 2.80%及 2.04%左右。而碳酸锂小幅回暖,上涨 0.65%。标的方面建议关注天齐锂业、赣锋锂业。
组合走势
月度组合:5 月组合推荐盛达矿业(25%)、驰宏锌锗(25%)、云南铜业(25%)、中国铝业(25%)。本月民生有色组合下跌 5.72%,中信有色指数下跌 3.59%,沪深 300 指数上涨 1.21%
风险提示
需求回暖不及预期、供给超预期释放、宏观经济及政策不确定性增强等风险