5 月以来,水果价格涨幅较大,叠加猪肉价格继续上涨,5 月 CPI 当月同比可能达到 2.9%及以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止 5 月 17 日农业部 7 种重点监测水果平均批发价为 7.59 元/公斤,接近于 2014 年以来的最高值;月度均值环比上涨 15.4%,为 2014 年以来的最大涨幅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)水果价格明显上涨,对 CPI 环比拉动作用为0.2%,考虑到猪肉价格继续上涨,5 月 CPI 当月同比可能达到 2.9%及以上。5 月水果价格上涨符合季节性规律,涨幅过大主要是由于去年秋季苹果减产,库存不足。在农业部重点监测的 7 种水果中,5-8 月西瓜和巨峰葡萄集中上市,9-10 月鸭梨、富士苹果和蜜桔集中上市,其他季节消费的这些水果以存库和进口为主。由于水果集中上市时间存在季节性,水果的价格也呈现季节性,具体表现为,6-10 月份 7 种重点水果平均批发价一般是下降的,其他月份平均批发价一般是上涨的。2014 年以来,5 月份 7 种重点监测水果平均批发价都是上涨的,因此今年 5 月水果价格上涨是符合季节性规律的。不过,涨幅超过了季节性,主要原因在于去年秋季苹果减产,库存不足。去年4 月陕西、山西、甘肃等北方地区遭遇寒潮天气,气温低于苹果花序分离期和花期冻害的临界温度,秋季苹果明显减产。10 月以后苹果集中上市,按照季节性规律,10-12 月苹果价格应该下降,然而受减产影响,去年 10-11 月苹果价格均上涨。秋季减产以后,苹果库存明显不足,导致今年 5 月苹果价格上涨较多,进而引发水果价格整体上涨。水果价格上涨并不具有可持续性,不过 6-9 月份整体表现可能好于季节性,叠加猪肉价格仍有上涨空间,年内CPI 将会始终维持高位。5 月和 7 月西瓜和葡萄开始集中上市,由于这两类水果储存时间较短,因此一旦上市需要尽快销售,价格也会相应下降。从历史数据来看,2008 年以来,6 月-7 月西瓜价格均值都是下降的,8-9 月葡萄价格均值都是下降的。受西瓜和葡萄价格影响,2014 年以来 7-8 月 7 种重点监测水果价格都是下降的。此外,除了 2018 年 8 月以外,6-8 月 CPI 中水果价格都是下降的。由此判断,当前水果价格上涨主要由于季节性因素和天气原因,并不具有可持续性,6 月后存在下行压力。其实,本周西瓜价格已经开始下降。不过,苹果需要等到 10 月才会集中上市,6-9 月份苹果库存依然偏低,在此期间,苹果价格仍有支撑,可能带动水果价格整体好于季节性。考虑到猪肉价格仍有上涨空间,年内 CPI 将会始终维持高位。
中观层面,5 月生产继续走弱。从需求来看,5 月以来 30 大中城市商品房日均销售面积同比涨幅收窄;100 大中城市土地成交面积同比跌幅扩大;截止5 月 10 日乘联会汽车零售同比跌幅扩大。从生产来看,5 月以来六大发电集团日均煤耗同比跌幅扩大;全国高炉开工率均值同比由涨转跌。从价格来看,5 月以来水泥和钢铁价格均值上涨,煤炭、原油和有色价格均值下跌,预计 5 月 PPI 环比为正,PPI 同比下滑;5 月以来猪肉和水果价格均值上涨,蔬菜价格均值下跌,预计 CPI 环比为正,CPI 当月同比继续上升。
金融市场方面,资金价格上行,债券收益率下行,人民币兑美元贬值,全球股市分化,国内工业品价格整体上涨。货币市场方面,上周央行净回笼资金60 亿元。资金价格上升,资金面有所缩紧。债券市场方面,到期收益率下行,期限利差整体持续收窄,信用利差分化。外汇市场方面,人民币兑美元贬值,美元指数上涨,即期市场交易量下降。股票市场和商品市场方面,全球股市分化,黄金价格下跌,原油价格上涨,国内工业品价格整体上涨。
风险提示:1.财政宽松力度不足、货币政策过紧、信用进一步收缩、房地产行业出现风险、 中美贸易摩擦升温。