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研究报告:建信期货-玉米日报-190517

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-05-17 09:30:34
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 余兰兰,林贞磊,任俊弛
研报出处: 建信期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 935 KB 分享者: lil****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情回顾与操作建议
        5  月  16  日期货市场,大连玉米期货主力合约  1909  小幅高开后震荡上扬,终盘收阳,最高  1985,最低  1960,收于  1978。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        5  月  16  日现货市场延续上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)山东地区玉米深加工企业玉米收购主流区间价1940-2030  元/吨一线,较昨日涨  10-40  元/吨;辽宁锦州港口  2018  年玉米  15  个水容重  700  以上收购价在  1880-1890  元/吨,较昨日涨  10  元/吨;辽宁鲅鱼圈港口18  年新粮容重  700  收购价在  1880  元/吨,较昨日持平;广东蛇口二等粮价格在2010-2020  元/吨,较昨日涨  10-20  元/吨。
        宏观政策方面,国内方面,国家临储玉米将于  5  月  23  日拍卖,首轮拍卖  400万吨,且底价提高  200  元/吨,底价大幅抬升,超此前市场预估的  100-150  元/吨,底部支撑强劲,还需要关注拍卖具体成交情况;国际方面,中美贸易担忧重燃,美国对中国  2  千亿美元商品所加征的  10%关税将自  5  月  10  日起从  10%上调至25%,而中国商务部表示,中方将不得不采取必要反制措施,进口玉米及替代品短时间内难以进入国内市场,提振国内玉米行情,近期特朗普对中美贸易谈判发表积极评论,称时机适当时将于中国达成协议,且美国财政官员表示财长姆努钦可能很快访问中国,贸易战不确定因素较多,需密切关注后续谈判进展。
        产业链方面,供给端,据中央气象台预报,本周东北、华北、黄淮等地平均气温偏高  1~3℃,东北地区降水有所增多,累计降水量普遍有  5~15  毫米,东北地区南部和西北部、内蒙古东北部有  20~45  毫米,主要降水时段为  12-13  日和16-17  日,降水利于改善土壤墒情,前期旱情将可得到一定缓和,对春玉米、大豆等作物播种出苗有利。另外,东北产区基层余粮不足  1  成,粮源大多转移至烘干塔和贸易商手中,博弈双方也已经转移至中游烘干塔贸易商和下游加工厂;饲料养殖端,猪瘟疫情仍在蔓延,持续打击补栏积极性,生猪和能繁母猪存栏双双持续下滑,能繁母猪存栏量的持续走低导致产能规模缩减明显,2019  年第四季度之前生猪存栏都将难以恢复,随着当前水产养殖进入旺季,会带动些许饲用需求,但目前饲料企业观望心态较强,随用随买的低库存运作为主;深加工端,深加工企业下游产品终端消费表现不佳,行业库存维持高位,加工利润继续缩减,多处于亏损状态,无利可图,淀粉开工率可能进入季节性缓慢回落状态,采购积极性较低;库存端,南北方港口玉米库存均有所降低,但仍处于历史同期高位,随着东北农户手中余粮所剩不多后期集港速度显著放缓,港口库存随即进入缓慢去库存阶段。
        观点:中美贸易担忧重燃,之前担忧的进口玉米和替代品未能兑现引导此轮涨幅,加上今年临储玉米拍卖政策助推本轮涨幅,临储拍卖底价大幅提高  200  元/吨,超市场预期,底部支撑强劲,但下游需求依旧不振,观望心态较强,需要关注后续拍卖成交情况。总体而言,随着港口玉米进入缓慢去库存阶段,且拍卖底价大幅提升,玉米价格底部有望不断抬升,根据最新的拍卖底价,09  合约  2000附近会有较强压力。
        策略:1、单边:(1)加工企业:维持库存至  5  月中旬,5  月下旬后根据拍卖成交情况来定采购节奏;(2)贸易商:总体策略仍是以低吸高抛波段操作为主,接近成本时低吸,同时在期价升水幅度高于持仓成本时以积极出售现货落袋为安为宜,不建议长期持有;(3)期货投机者:09  合约长线多单继续轻仓持有,短线多单轻仓继续持有,不建议追涨,待价格回调时再择机加仓多单。2、套保对冲:之前报告中所建议的在  09  合约上的买入套保操作多单继续持有,随着现货的买入做一部分平仓操作,价格回调时再择机加仓多单。
        重要变量:中美贸易谈判涉及的进口政策、临储拍卖情况、非洲猪瘟疫情。
        

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