A  股市场分析：量能再度萎缩，市场情绪持续萎靡
        周二（5  月  14  日），A  股震荡走低，连跌两日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证综指收盘跌  0.69%报  2883.61  点；深证成指跌  0.71%报  9038.36  点；创业板指跌  0.56%报  1494.6  点；万得全  A  跌  0.69%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）两市成交  4550  亿元，量能处于阶段低位处。北向资金合计流出超百亿。两市仅两个行业保持红盘，通信上涨  0.46%，有色金属上涨  0.21%；商贸零售下跌  1.59%，交通运输下跌  1.51%，餐饮旅游下跌  1.38%，煤炭、建材、医药跌幅居前。
        盘面上，受国际不确定因素影响，市场情绪持续低迷。我们在近期的周报及投资建议中均提示，短期内国际面的因素对市场的风险偏好压制较大，市场仍需要一定的时间来消化。而从中长期来看，在经济数据再度回落后，货币政策可能会发生微妙的变化，二季度末三季度初有可能再度发力。根据国家统计局上周发布的价格数据，中国  4  月  CPI  同比上涨  2.5％，环比增加  0.2  个百分点。而在猪肉价格再度进入上行通道，5  月伊朗被制裁后油价超预期上行后，五月  CPI  同比增速极有可能逼近  3%，通胀高企预期的压力陡然增加，这也会在一定程度上在短期内制约货币政策的进一步宽松。我们在此前两周的周报中均提及，二季度资金缺口较大，货币政策存在一定的对冲动力，但在通胀预期有所抬头以及中央政治局会议精神的背景下，货币政策预计以针对中小金融机构的定向降准为主，而上周央行对中小农商行采取的定向降准验证了我们的猜想。按照我们的进一步的推断，通胀压力将在三季度再度降低，结合贸易摩擦不确定性攀升、经济数据的再度回落，我们认为货币政策有望在二季度末三季度初重新再度发力。
        投资策略方面，综合上述因素的分析，我们建议五月中上旬防风险为主，选取金融和消费板块做防御，适当增配银行、医药、汽车等前期涨幅较小的板块，而在五月下旬至六月初，可以在流动性逐步缓解及科创板开板预热阶段，提升通信（5G）、计算机、电子元器件、国防军工、券商板块的仓位。
        （研究员：王剑辉执业证书编号：  S0110512070001）