【策略观点】
        操作建议：当前关注短多及7-9正套策略。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        驱动力：
        此前我们提到对宏观面维持偏正面判断，4月旬度发电量同比增5.1%，与3月增速基本相当，但受水电、核电挤压的影响，火电发电量同比降0.38%，4月全国重点电耗煤同比降1.4%，5月第一周同比降幅更是扩大至8.6%，火电需求乏善可陈。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）相比之下，年初以来冶金、化工、建材的耗煤需求可圈可点，并对相关高卡、低内水煤种走势构成支撑。供应方面，目前榆林在产煤矿92家，产能占比仍仅为66.7%，全面复产时点屡被推后，加之煤管票持续性从严发放的影响，坑口煤价仍处高位且易涨难跌；4月以来受澳煤订货增加影响，其进口优势持续缩窄，但最新船期表显示5月澳大利亚动力煤到港船期环比仅增10.3万吨至122.2万吨，5月31日之后的通关政策仍未完全明朗。上周我们特别提到后续行情如何演绎、港口成本支撑是否依然有效取决于下游补库及产区复产谁先发生。从目前的情况来看，步入中旬榆林尚未全面复产且煤管票余量不足的问题再次出现，蒙煤Q5500到港成本仍在665元/吨左右且相对坚挺；随着Q5000价格优势凸显，下游及贸易商阶段性补库带动港口行情再度止跌企稳。但考虑到全国重点电及港口各节点库存均接近前高，或有反弹行情的空间及持续性依然存疑。行情判断上，5月以来动力煤中下游库存增加447万吨（3.46%），累库速度快于我们预期，动力煤总量宽松、阶段性紧缺的矛盾依然存在，本周盘面或随现货市场升温，继续关注短多及7/9正套策略。
        安全边际：昨日收盘7月合约对内贸煤贴水1.99%，9月合约对内贸煤贴水3.37%。