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汽车行业研究报告:川财证券-汽车行业燃料电池系列深度报告之一:氢能时代开启,燃料电池应用深化-190510

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2019-05-15 09:55:44
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙灿,白竣天
研报出处: 川财证券 研报页数: 38 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,975 KB 分享者: liu****n99 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点  

        氢能引领趋势,符合全球能源发展方向  

        二氧化碳排放、化石能源枯竭、环境污染使得人类寻找一种可持续发展的燃料,而氢能将会是理想的能源形式。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现阶段,氢能的制取、储存、运输及应用处于相对初期,各环节在技术和配套上还存在诸多问题。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)然而现有矛盾通过政策的引导逐步解决,未来十年将会是氢能大发展的时代,氢能将在发电、储能和交通等领域发挥难以想象的作用。

        燃料电池技术日趋成熟,应用逐步拓张  

        燃料电池具备远超发电机/发动机的能量使用效率,随着关键技术环节的攻克和规模效应的释放,后端应用有望逐步深化。日本的热电联动已经证明其家庭储能领域的巨大应用潜力,将能量利用率提升至难以置信的  80%以上,该储能系统未来有望进入千家万户;丰田  Mirai  车型的售价已经下探至  30~40  万区间,按照过去成本下降的速度,与燃油车竞争的时代很快来临。

        政策助力,商用车将承载应用市场  

        商用车被认为是大气污染的一个重要来源,部分环保承压的地区逐步开始限制柴油车的应用;另一方面,考虑到商用车的经济性,电动化趋势已经确立,而高能量密度的燃料电池会是最优选择。长期的环保和经济特性将驱动燃料电池车用市场的发展,在技术和成本还未形成足够竞争力的初期,政策的支持显得尤为重要。现阶段,鼓励和补贴政策的强度依旧维持,各产业链均衡发展,国产化替代趋势明显。对比锂电新能源车发展的历程,锂电池价格从  2015  年  2.4元每瓦时下降至  2019  年的  1.1  元每瓦时,鼓励和补贴政策进入尾声,新能源车已具备和传统燃油车分庭抗礼的能力。

        产业进入高速成长期,国产化需求强烈  

        我国的巨大商用车市场支撑着需求,2018  年燃料电池商用车销量约  1600  辆,而今年有望实现  150%的增长,2020  年销量目标超过万辆,行业开始从孕育期走向高速成长期。然而,美国和日本在该产业持续投入超过半个世纪,技术和工程化基础相对牢固,我国在关键环节还需加大研发力度,国产化需求强烈。

        投资机会:氢能的产业链包括制氢、储运氢、加氢站、燃料电池、汽车等环节。技术日渐成熟、规模化效应释放、政策持续推行、国产化需求强烈是现阶段产业的特点,行业进入高速成长期。我们建议关注具备前期研发和产业化基础的企业,如潍柴动力、厚普股份、雄韬股份、东岳集团、中通客车等。

        风险提示:政策执行不及预期、重大安全事故频现。

        

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