上周国内外盘面走势分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】外盘美豆受到中美贸易担忧加剧、美对中国加征关税以及利空的5月美豆供需报告双重打压。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中美贸易关系急转直下，并于周五时间美国对中国2000亿元商品加征关税上调至25%，美豆连续下挫。同时周六凌晨0点美国农业部发布利空的5月月度供需报告，报告显示18/19年度美豆期末库存上调至9.95亿蒲，预估9.20亿蒲，上月8.95亿蒲；19/20年度美豆期末库存预估9.70亿蒲，市场平均预估9.10亿蒲。美旧作与新作大豆期末库存大幅高于市场预估，美豆创下新低。（具体内容见20190513USDA美豆5月供需报告解读）
        外盘马棕延续走低，并创下近期新低。上周五MPOB4月供需报告公布，总体数据基本符合预估。数据显示马来4月产量165万吨，预估164万吨，上月167万吨；出口165万吨，预估164万吨，上月162万吨；库存273万吨，预估277万吨，上月292万吨。马棕月度产量依然高企，同比继续增加，库存居历史同期最高水平，油脂依然承压。
        受中美关系影响，上周国内豆粕期现价格大涨。南美贴水大幅走高，人民币汇率走软，但国内外走势分化下进口南美大豆盘面压榨毛利达200~300元/吨，给短期豆粕市场带来一定压力。国内大豆一周压榨167万吨，本周豆粕库存小幅增至65万吨，上周62万吨。上周豆粕现货放量成交206万吨，其中现货成交145万吨，基差成交61万吨。油脂方面，本周豆油商业库存140万吨，较上周增加1万吨，居历史同期最高水平。棕榈油方面，进口利润良好，国内加速采购。本周棕榈油港口库存79万吨，维持稳定。
        操作建议：USDA供需报告利空，美国及全球大豆供需平衡表更加宽松，美豆价格难言乐观。美豆期货期权净空单为历史最高水平。当前美豆美玉米种植进度偏慢，关注潜在种植面积变化。国内豆粕受USDA报告和中美经贸关系双重影响，尽管全球大豆供需宽松，但中美经贸关系的  快速变化对豆粕市场仍有冲击。考虑到进口大豆压榨利润已恢复至较高水平，短期豆粕上行动能有限。中期来看，市场对于边际利空交易的较为充分，而潜在天气升水尚未被交易，我们认为可以逢低介入豆粕多单。油脂市场MPOB报告延续了马来大产量的逻辑，我们认为油脂市场依然会延续偏弱运行状态，不可盲目抄底。