上周国内外盘面走势分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】外盘美豆受到中美贸易担忧加剧、美对中国加征关税以及利空的5月美豆供需报告双重打压。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中美贸易关系急转直下,并于周五时间美国对中国2000亿元商品加征关税上调至25%,美豆连续下挫。同时周六凌晨0点美国农业部发布利空的5月月度供需报告,报告显示18/19年度美豆期末库存上调至9.95亿蒲,预估9.20亿蒲,上月8.95亿蒲;19/20年度美豆期末库存预估9.70亿蒲,市场平均预估9.10亿蒲。美旧作与新作大豆期末库存大幅高于市场预估,美豆创下新低。(具体内容见20190513USDA美豆5月供需报告解读)
外盘马棕延续走低,并创下近期新低。上周五MPOB4月供需报告公布,总体数据基本符合预估。数据显示马来4月产量165万吨,预估164万吨,上月167万吨;出口165万吨,预估164万吨,上月162万吨;库存273万吨,预估277万吨,上月292万吨。马棕月度产量依然高企,同比继续增加,库存居历史同期最高水平,油脂依然承压。
受中美关系影响,上周国内豆粕期现价格大涨。南美贴水大幅走高,人民币汇率走软,但国内外走势分化下进口南美大豆盘面压榨毛利达200~300元/吨,给短期豆粕市场带来一定压力。国内大豆一周压榨167万吨,本周豆粕库存小幅增至65万吨,上周62万吨。上周豆粕现货放量成交206万吨,其中现货成交145万吨,基差成交61万吨。油脂方面,本周豆油商业库存140万吨,较上周增加1万吨,居历史同期最高水平。棕榈油方面,进口利润良好,国内加速采购。本周棕榈油港口库存79万吨,维持稳定。
操作建议:USDA供需报告利空,美国及全球大豆供需平衡表更加宽松,美豆价格难言乐观。美豆期货期权净空单为历史最高水平。当前美豆美玉米种植进度偏慢,关注潜在种植面积变化。国内豆粕受USDA报告和中美经贸关系双重影响,尽管全球大豆供需宽松,但中美经贸关系的 快速变化对豆粕市场仍有冲击。考虑到进口大豆压榨利润已恢复至较高水平,短期豆粕上行动能有限。中期来看,市场对于边际利空交易的较为充分,而潜在天气升水尚未被交易,我们认为可以逢低介入豆粕多单。油脂市场MPOB报告延续了马来大产量的逻辑,我们认为油脂市场依然会延续偏弱运行状态,不可盲目抄底。