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医药行业研究报告:安信证券-医药行业:儿科药,小药丸大市场,未来或将重磅频出,群星璀璨-190514

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2019-05-14 16:07:15
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 马帅
研报出处: 安信证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 1,164 KB 分享者: fid****003 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        我国儿童用药市场快速增长:儿童用药包括针对儿童的专用药品以及产品说明书中标明儿童用法的药品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来,随着“全面二胎”政策的落地,叠加环境污染等问题,我国儿科门急诊率长期居高不下,综合医院儿科门急诊量增长迅速,进而带动儿童用药市场快速增长,由2011  年的  384  亿元上升至  2016  年的  652  亿元,年复合增速为  11.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)《2016  年儿童用药安全调查报告》数据显示,我国儿童用药市场以呼吸系统用药和消化系统用药为主,市场份额分别为  39.2%和  20.5%。米内网数据显示,目前我国儿童用药市场规模仅占整个医药行业的  5%左右,而我国儿童人口占比约为  16.8%,儿童用药市场远未饱和,未来市场空间广阔。
        儿科药领域扶持政策利好不断:2018  年我国新生人口下滑至  1523  万人,引起市场对国内出生人口雪崩的担忧。但我们认为,新生人口再次大幅下滑的可能性不大,哪怕未来新生人口维持在  1500  万人左右,国内儿童数量仍将超过  2.1  亿人,人口基数庞大。儿童用药研发困难、国内定价优势不明显、市场推广难度大等诸多因素,导致我国儿童用药紧缺,目前国内  90%以上的药品没有儿童剂型,且药品品种、规格及剂型有限。近年来,儿童用药市场越来越受到国家的重视和关注,保障需求、鼓励研发、优先审评、简化采购程序、扩大医保支付范围等多方面的儿童用药相关政策频繁出台,我国儿童用药市场迎来政策红利期。在医保局  2019  年  4  月份公布的《2019  年国家医保药品目录调整工作方案》中,再次明确要求,2019  年医保目录调整将优先考虑儿童用药等品种,医保政策倾斜明确。在研发端与支付端的双重政策利好下,药企对儿童用药的研发与销售积极性有望大幅提升,我国儿童用药市场高增长值得期待。
        儿童用药亦会产生重磅品种:虽然我国上市的儿童用药数量有限,但已经涌现出多个重磅品种。1)东阳光药的可威是一款常用于治疗流感的抗病毒药物,受益于国内流感疫情高发,2018  年销售额达到  22.5  亿元,同比增长  60.4%,PDB  样本医院市占率达到  85.1%。可威之所以能够占据国内  85%以上的市场份额,与其拥有专门针对儿童市场的国内独家颗粒剂型密切相关。2018  年可威颗粒和可威胶囊的销售额分别为16.18  亿和  6.29  亿元,可威颗粒销售占比达  72%。2)济川药业的蒲地蓝消炎口服液属于清热解毒类中成药,国内独家的口服剂型使儿童依从度更高,2018  年其销售额达到  31.95  亿元,同比增长  28.77%,并且未来几年仍有望维持快速增长。医院端,中药注射剂市场替代进一步扩容市场;非处方药端,销售团队扩容叠加终端覆盖率提升贡献销售增量。3)阿托品是  M  胆碱受体拮抗剂,多项临床研究表明,阿托品滴眼液能够有效减缓儿童近视进展,控制屈光度和眼轴长度变化。其中,低浓度阿托品(0.01%)与高浓度阿托品治疗效果相似,而不良反应发生率极低,被认为是延缓儿童近视的首选药物。统计数据表明,我国  6-15岁近视儿童数量约  7000  万人,以国内低浓度阿托品年治疗费用  1000元,市场渗透率  10%测算,对应市场空间约  70  亿元。
        投资建议:建议关注重磅抗流感品种可威持续高增长且拥有国内独家儿童颗粒剂型的东阳光药;拥有盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片、芩香清解口服液、馥感啉口服液、参柏洗液等儿童用药明星品种的一品红;蒲地蓝消炎口服液等核心产品持续增长、非处方药渠道拓展带来利润改善的济川药业。
        风险提示:药品降价风险、新生人口大幅下降风险、产品市场推广及研发进度不及预期等。

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