报告摘要:
上周主要表现:
上周有色整体偏弱,中美贸易摩擦导致外需预期减弱,内需压力仍存。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周中以锌铅为代表的有色金属波动较大,其中铝偏强,锡价内外分化,铅锌跌幅较大,铜镍弱势震荡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)具体内盘分品种表现强弱依次为:铝、镍、锡、铜、铅、锌。
跨市套利:
沪铅进口盈利空间打开,现货进口盘面存在50到100元/吨利润,精矿进口存在600到800元/金属吨利润,套利机会显现,特别是原料端更适合进口套利。但近期由于中美贸易争端,人民币或存贬值预期,建议做进口套利同时锁定人民币汇率,以保证冶炼利润。
跨期套利:
期现方面,上周铜连三-现货价差放大,铝连三-现货价差放大,现货表现偏弱。锌连三-现货价差有向下修正的需求,可留意买近月卖远月的套利机会。
期限结构上,期限结构上,内盘锌保持back 结构,外盘锌、锡也维持back 结构;内盘铜、铝为contango 结构,外盘铝、铅和镍维持contango 结构;沪铜、沪镍和伦铜基本为平水结构。
跨品种套利:
锌价偏弱而铝价明显强势,但铝锌比值依旧处于0.6附近,距离历史较高的0.75依旧存在距离,仍然存在比值做多机会。目前铜锌比较目前仍然维持一个偏高的位置,耐心等待回落到安全区间2.0 以内。
本周重点关注和展望:
沪铅进口套利机会及锌铝跨品种套利是本周关注的重点!
沪铅进口盈利空间打开,现货进口盘面存在50到100元/吨利润,精矿进口存在600到800元/金属吨利润,套利机会显现,特别是原料端更适合进口套利。但近期由于中美贸易争端,人民币或存贬值预期,建议做进口套利同时锁定人民币汇率,以保证冶炼利润。
铝强锌弱有望继续保持,沪锌加工费高位震荡刺激炼厂生产,株冶水口山置换产能已在2季度陆续释放,预计5、6月国内冶炼复产节奏将进一步推进,国内供应瓶颈将于年中前突破。伦锌库存持续上扬,同时5、6月锌消费面临季节性下滑的压力,因此5月份国内锌锭社会库存去化节奏或放缓,都是挤压锌价下行的主要动力。而沪铝处于消费旺季,库存继续去化,现货由于原料氧化铝偏紧俏,挺价意愿颇强。因此,多铝空锌策略仍可参与。