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研究报告:中信期货-有色金属专题报告:沪铅进口套利机会及空锌多铝跨品种套利重点关注-190514

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-05-14 14:54:57
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 许勇其,郑琼香,杨力
研报出处: 中信期货 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 1,841 KB 分享者: 賴****姿 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:  
        上周主要表现:
        上周有色整体偏弱,中美贸易摩擦导致外需预期减弱,内需压力仍存。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周中以锌铅为代表的有色金属波动较大,其中铝偏强,锡价内外分化,铅锌跌幅较大,铜镍弱势震荡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)具体内盘分品种表现强弱依次为:铝、镍、锡、铜、铅、锌。
        跨市套利:
        沪铅进口盈利空间打开,现货进口盘面存在50到100元/吨利润,精矿进口存在600到800元/金属吨利润,套利机会显现,特别是原料端更适合进口套利。但近期由于中美贸易争端,人民币或存贬值预期,建议做进口套利同时锁定人民币汇率,以保证冶炼利润。
        跨期套利:
        期现方面,上周铜连三-现货价差放大,铝连三-现货价差放大,现货表现偏弱。锌连三-现货价差有向下修正的需求,可留意买近月卖远月的套利机会。
        期限结构上,期限结构上,内盘锌保持back  结构,外盘锌、锡也维持back  结构;内盘铜、铝为contango  结构,外盘铝、铅和镍维持contango  结构;沪铜、沪镍和伦铜基本为平水结构。
        跨品种套利:
        锌价偏弱而铝价明显强势,但铝锌比值依旧处于0.6附近,距离历史较高的0.75依旧存在距离,仍然存在比值做多机会。目前铜锌比较目前仍然维持一个偏高的位置,耐心等待回落到安全区间2.0  以内。
        本周重点关注和展望:
        沪铅进口套利机会及锌铝跨品种套利是本周关注的重点!
        沪铅进口盈利空间打开,现货进口盘面存在50到100元/吨利润,精矿进口存在600到800元/金属吨利润,套利机会显现,特别是原料端更适合进口套利。但近期由于中美贸易争端,人民币或存贬值预期,建议做进口套利同时锁定人民币汇率,以保证冶炼利润。
        铝强锌弱有望继续保持,沪锌加工费高位震荡刺激炼厂生产,株冶水口山置换产能已在2季度陆续释放,预计5、6月国内冶炼复产节奏将进一步推进,国内供应瓶颈将于年中前突破。伦锌库存持续上扬,同时5、6月锌消费面临季节性下滑的压力,因此5月份国内锌锭社会库存去化节奏或放缓,都是挤压锌价下行的主要动力。而沪铝处于消费旺季,库存继续去化,现货由于原料氧化铝偏紧俏,挺价意愿颇强。因此,多铝空锌策略仍可参与。

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