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研究报告:万联证券-A股2018年报和2019一季报分析:业绩小幅改善-190513

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-05-14 11:07:22
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋江波
研报出处: 万联证券 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 2,300 KB 分享者: For****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:  
        A  股业绩小幅改善:从披露的财报来看,全部  A  股上市公司净利润增速经历  2018  年  4  季度快速回落之后,在2019  年一季度出现大幅回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018  年三季报、2018年年报、2019  年一季报全部  A  股净利润分别为:2.90万亿、3.39  万亿、1.03  万亿。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同比增速分别为:13.85%、1.91%和  12.55%。  
        2019  年一季报  ROE  小幅回升。2018  年三季报、2018年年报、2019  年一季报全部  A  股的年化  ROE  分别为:11.44%、9.87%和  11.29%。2018  年年报  A  股  ROE  回落明显,在  2019  年一季报小幅回升。2019  年一季度全部A  股的资产周转率、毛利率都在回落,一季度社融以及信贷规模均超预期增长使得资产负债率的回升是  A  股ROE  回升的主要原因。  
        各板块业绩均出现回升。2019  年一季报各板块的业绩增长均出现了小幅回升。2018  年三季报、2018  年年报、2019  年一季报主板(剔除中小板)的业绩增速分别为:13.72%、5.90%和  13.87%。主板业绩在  2018  年大幅回落之后,在  2019  年一季报出现明显回升。2018  年三季报、2018  年年报、2019  年一季报中小板的业绩增速分别为:17.01%、-15.48%、7.24%。2018  年三季报、2018年年报、2019  年一季报创业板(剔除温氏股份)的业绩增速分别为:10.69%、-66.92%、2.16%。中小板、创业板业绩增速在  2018  年下滑明显,商誉减值大幅增长是主因。在  2019  年一季度中小板、创业板业绩增速出现回升。  
        行业业绩改善情况。2019  年一季报业绩增速靠前的行业是:通信(2018  年一季度业绩为负,同比业绩计算取绝对值)、非银、综合、休闲服务等行业,其业绩增速分别是  601.89%、93.18%、88.65%、83.94%。业绩增速靠后的行业是:农林牧渔、钢铁、有色金属、汽车等行业,其业绩增速分别为:-59.82%、-45.53%、-39.28%、-27.27%。  
        业绩展望。全部  A  股  2019  年中报有可能会再次出现小幅回落。货币政策偏向中性以及中美贸易摩擦升级是主因。        
        风险因素:中美贸易摩擦升级、国内经济超预期下滑、通胀大幅上行、国内政策不及预期
        

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