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研究报告:山西证券-2019年4月物价数据点评:CPI继续上涨,且趋势将延续-190509

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-05-14 09:29:23
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭瑞,李淑芳
研报出处: 山西证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 820 KB 分享者: ty****f 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件
        4  月份,CPI  同比  2.5%(前值  2.3%),其中,翘尾因素  1.3  个百分点,新涨价因素  1.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品类当月同比  6.1%(前值  4.1%),非食品类当月同比  1.7%(前值  1.8%);CPI  环比  0.1%(前值-0.4%),食品类环比-0.1%(前值-0.9%),非食品类环比  0.1%(前值-0.2%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)PPI  同比增长  0.9%(前值  0.4%),翘尾因素  1.0  个百分点,新涨价因素-0.3  个百分点。PPI  环比增长  0.3%(前值  0.1%)。
        主要观点
        后期猪肉价格上涨及翘尾因素将使得5月份CPI物价指数上行至2.8%左右概率增加。4  月份  CPI  食品项超季节性较多。具体来看,鲜菜、猪肉、蛋类、鲜果超季节影响  CPI。鲜菜环比-4.5%(前值-2.6%,去年同期-5.5%),猪肉环比  1.6%(前值  1.2%,去年同期-6.6%),蛋类环比  2.7%(前值-5.1%,去年同期-2.8%),鲜果环比  2.6%(前值  0.3%,去年同期-1.2%)。非洲猪瘟影响继续发酵,使得猪肉大幅超出季节性影响,能繁母猪及生猪存栏同比持续下滑,但是  3  月份能繁母猪及生猪存栏环比出现上涨但仍为负值,预计年内猪肉项将继续推升  CPI;4  月份,全国气温普遍较  19  年下降较多,以山东省为例,19  年  4  月份高温均值较去年同期下降  2.63℃,低温较去年同期下降  1.83℃,气温因素使得鲜菜、鲜果类价格上升较多,对  CPI  影响超出季节性较多。进入  5  月份后,气温上升,鲜菜果类的影响将逐步减弱,影响  CPI  的将依旧是猪肉项。4  月份  CPI  非食品项较为平稳。具体来看,仅有交通通信及医疗保健微幅弱于季节性。交通通信环比  0.0%(去年同期0.6%),医疗保健  0.1%(去年同期  0.2%),但这两项波动均较平稳,交通通信分项波动主要由交通工具用燃料变化引起,医疗保健分项波动主要由医疗服务引起。春节因素消失与超预期因素的消失使得非食品项趋于平稳。综合来看,4  月份  CPI  非食品项的超季节因素平稳,后期猪肉价格上涨及翘尾因素将使得  5  月份  CPI  物价指数上行至  2.8%左右概率增加。
        后期  PPI  指数仍会低位徘徊。PPI  指数来看,4  月份  PPI  同比增长  0.9%(前值  0.4%),翘尾因素  1.0  个百分点,新涨价因素-0.3  个百分点,新涨价因素连续  4  个月为负。PPI  环比增长  0.3%(前值  0.1%)。分部门来看,石油、化工、冶金、煤炭依旧是造成  PPI  波动的原因。4  月份环比增长较快的分别为:石油和天然气开采业  3.6%(前值  5.6%),烟草制品  2.2%(前值0.0%),黑色金属冶炼及压延加工业  2.1%(前值  1.1%)等。4  月份同比增长较快的分别为:黑色金属矿采选业  10.6%(前值  5.8%),石油和天然气开采业  10.1%(前值  9.7%),燃气生产和供应业  6.5%(前值  6.8%)等。国际市场动荡,OPEC  4  月原油产量创  2015  年  2  月以来最低,OPEC  价格持续上升,预计后期原油价格将继续震荡上行;煤炭行业的高景气度使得煤价中枢保持高位,预计未来石油及黑色金属压延冶炼将继续成为拉动  PPI  的主要原因。但翘尾因素的影响叠加环比持续下行影响,后期  PPI  指数仍会低位徘徊。
        

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