报告摘要:
本周内盘油脂在节日外盘大跌影响下低开,但随后反弹,中美贸易谈判恶化叠加技术性修复需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次贸易战升级起源于上周日美国总统特朗普称中美谈判进展过于缓慢,并威胁对中国 2000 亿美元商品所加征的 10%关税将自周五起上调至 25%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)虽然中国代表团仍然如期赴华盛顿同美方进行第 11 轮经贸磋商,不过最终周五美国仍对中国上调关税。同时美国贸易代表表示美国开始对其它约 3000 亿美元自中国进口商品提高进口关税的程序。尽管如此,双方依然约定未来在北京再见面,继续推动磋商,后期谈判还有变数。马盘本周延续跌势,本周五发布 4 月 MPOB 供需报告,在报告发布前,市场根据预期博弈,SPPOMA 预计 4 月产量环比减产 2%,而马棕油协会 MOPA 预计产量环比增 2.29%,主流媒体普遍预计 4 月底库存在 270-275 万吨,而 MPOB 数据总体并未脱离预期,4 月末库存降至 273 万吨,降幅 6.62%,仍远高于往年同期,具体分项上4 月产量 165 万吨,环比小幅下滑 2.2 万吨,出口稳步增长,总体看此次报告中性略偏多,但报告发布后马盘继续走弱,反应市场信心依然不足,主要是随着备货彻底结束,出口转弱,产量上还会继续增加,后期马盘供需还是有转弱预期。看豆粕需求还会旺盛,油厂加大开机,豆油现货还将存在不小压力,大部分地区基差还有下降空间。而棕油现阶段库存处在 79 万吨,前期棕油因政策原因出现了不少买船,而本周据称又买入近 12 船棕油,库存压力将逐步体现,后期密切关注棕榈油船到港及卸货情况。
策略:单边因贸易谈判利好本周反弹,不过并不能确定就已见底,暂时看弱势震荡。豆油现货很弱,未来也不会马上就转好,最主要的就是看好豆粕需求的拐点,一旦拐点到来,刺激了油厂压榨减少的逻辑,即是布局多单的最好时机,在此之前仍相对鸡肋,棕油国内买船偏多,后期压力仍大,反弹力度明显不足,菜油政策主导,偏向逢低买入。套利层面,倾向逢低布局豆棕价差。
风险:政策性风险,极端天气影响。