核心观点    
        第一，一季度我国多项宏观数据好于市场预期，但很大程度上受益于宏观逆周期政策提前发力以及春节错位的短期影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月份的PMI、出口以及金融数据出现不同程度的回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        第二，从中观数据来看，近期经济走势疲软。房地产销售虽然具有一定韧性，但3月的"小阳春"也出现一定降温。4月份乘用车销售继续低迷，挖掘机、重卡以及6大集团发电耗煤同比增速都出现较大幅度回落，短期工业生产较为疲软。  
        第三，经济数据的走弱说明一季度经济的好转只是意味着经济没有失速下滑，但国内的经济下行压力并未完全消除。短期经济呈现走弱迹象，叠加外部环境不确定性的增加，我国经济企稳在二季度可能存在一定的曲折。  
        第四，我国的货币政策承担着多重目标，需要在稳增长与防范系统性金融风险之间进行权衡。未来的货币政策是向边际收紧还是边际宽松的方向切换，可能取决于外部环境不确定性增加带来的负面影响大小以及接下来经济数据显示的经济下滑压力。但不管如何，大幅放松房地产调控和货币政策"大水漫灌"的局面大概率不会重现。