行业核心观点:
2018 年申万电子全行业实现营业收入 20679.72 亿元,同比增长 14.64%;实现归母净利润 708.73 亿元,同比减少19.69%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点:
全行业业绩下滑,盈利能力减弱: 2018 年全行业实现归母净利润 708.73 亿元,同比减少 19.69%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)二级行业中其他电子扭亏为盈,元件Ⅱ同比增长 29.77%,其他板块均同比下滑。盈利能力方面,全行业毛利率为15.94%,营业利润率为 4.09%,归母净利率为 3.43%,均较去年同期有所下降,且下降幅度超过 1 个百分点。
个股业绩增速集中在 0-50%:从个股来看,2018 年电子行业 231 家公司中亏损的企业有 30 家。剔除亏损企业后的 201 家公司中,扭亏为盈的企业有 7 家,归母净利润同比增速超过 100%的有 15 家,同比增速在 50%-100%的有 18 家,同比增速在 0-50%的有 92 家,所以同比增长的企业共 132 家,同比减少的企业共 69 家。
集成电路业绩下滑,半导体材料表现较好:2018 年半导体整个板块实现营业总收入 1158.02 亿元,同比增长9.95%;实现归母净利润 29.91 亿元,同比减少43.07%。其中半导体材料表现较好,归母净利润同比增长 63.42%;集成电路整体表现较差,归母净利润同比减少 54.51%;分立器件盈利相对稳定,归母净利润同比略减 3.66%。2019 年以来全球半导体销售额开始下滑,目前整个行业景气度较低,投资时点尚需等待。
手机产业链业绩大幅下滑:我们对苹果指数中的 27 家电子企业进行了统计分析,结果显示这 27 家企业 2018年合计归母净利润同比减少 44.99%。这主要是由于手机市场销量增长停滞甚至下滑,根据 Gartner 的统计,2018 年全球智能手机销量为 15.55 亿部,仅同比增长1.2%。我国 2018 年手机出货量仅 4.14 亿部,同比继续下滑 16%。手机换机潮需等待 5G 手机商用,建议关注业绩稳定的龙头型企业。
风险因素:行业景气度下滑;5G 商用不及预期。