扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 投资策略

研究报告:中银国际-A股年报及一季报业绩分析:盈利弱复苏-190509

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-05-09 15:47:20
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐沛东
研报出处: 中银国际 研报页数: 22 页 推荐评级:
研报大小: 1,492 KB 分享者: ouy****in 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        经历了年报业绩的大幅跳水,A  股各板块一季报盈利触底回升,经营性现金流边际改善,而需求下行周期下企业盈利能力尚未完全好转;大类板块方面,TMT、金融景气向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        减值风险释放,一季报盈利回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至  2019  年  4  月  30  日,沪深两市共3607  家上市公司完成年报、一季报的披露工作。总体来看,全  A  盈利增速年报遭遇大幅跳水。18  年报非金融  A  股盈利增速大幅下行至-5.11%,相比于三季报下行  23pcts。19  年一季报,各口径下  A  股盈利增速均由负转正,非金融  A  股一季报盈利增速回升至  2.26%,相比年报提升  7.37pcts。总体来看,价格中枢下行叠加需求趋弱,A  股营收增速仍处下行区间,而大规模商誉减值计提使得  A  股  18  年报业绩出现大幅跳水。减值压力释放使得  A  股一季报业绩增速显著提升。展望  19  年,宽信用环境下融资成本边际下行有望减缓需求下行压力,减税政策的落地有望加速成本端下行,全年来看盈利中枢有望提升。
        一季报现金流情况有所好转。融资现金流大幅降低导致非金融  A  股年报现金流情况大幅恶化,非金融  A  股  18  年报全部现金流收取占比  0.54%,相比去年同期下降  1.37pcts。19  年一季报现金流收入占比-3.88%,虽为净流出,但相比  2018  年一季度水平有明显提升。其中,经营性现金流收入占比相比去年同期提升  2.45pcts,经营性现金流大幅改善是一季报现金流状况改善的主因。
        盈利能力持续下行。非金融  A  股  2018  年报及  2019  年一季报  ROE(TTM)水平分别为  8.11%、7.97%,相比上季度分别下行  1.80%、0.14%。各板块盈利能力自去年三季度高点以来依然处于持续下行周期。分板块来看,中小创  ROE  下行更为明显,主板一季报  ROE  水平已有企稳回升趋势。销售净利率下行为盈利能力下行的主因。在以  PPI  为代表的价格中枢下行背景下,2018  年报及  2019  年一季报企业毛利下行趋势符合预期。
        周期高位回落,金融、TMT  景气向好。从大类板块来看,年报盈利增速均出现了不同程度的下行,绝对增速水平来看,周期板块、金融板块相对优势较为明显,2018  年报大周期板块增速  6.23%,金融板块增速  2.82%,消费、TMT  板块增速均为负值。2019  年一季报,金融板块盈利增速  16.97%,TMT  板块增速强势回升,从  18  年报的-73.40%回升至  19  年一季报的13.04%。一级行业来看,军工、建材、食品饮料维持高增速水平,建筑、机械、计算机、通信、非银板块景气改善显著。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com