市场描述:
(1)华东 09+30 至 50,连续第二日正基差,下游抵触成交放缓,期现解冻仍偏慢,继续冻结锁流动性投机春检升水;华南 7230,成交放缓,前期投机囤货锁流动性(2)上游工厂继续有陆续上调 50,春检期间上游工厂挺价能力强(3)4.24 内蒙东兴爆炸事故背景下, 4 月中下至5 月中的国务院安委会巡查组进驻内蒙、新疆、陕西、河南等产区,前期期现商投机春检升水开始兑现;近期氯碱产业链事故再度频发,5.2 陕西神木恒源电石炉(电石 18)再度烧伤事故(神木市排查电石炉),5.6 鑫岳化工环氧氯丙烷起火(烧碱 60)关注对氯碱企业排查(4)截至 4.30 当周 V 风-1.6%,卓创-1.3%,连续 6 周回落,去库量级正常(5)本次进口窗口持续打开,未能预测一般贸易口径进口峰值,以往一般贸易口径进口峰值为 0.6 万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
平衡表变化与观点:
(1)社会库存拐点露出后延续第六周下滑,事故频繁推升春检升水(理解为期现冻结量级仍持续+单边投机+下游刚需共同推高的基差)·(2)中期展望平衡表,5 月季节性去库量级尚可,化工板块中 Q2 去库最顺畅品种(3)电石延续回落,烧碱反弹,双双推动氯碱利润继续上升,从氯碱低利润增加春检的软传导路径 转为 安委会巡查组引发额外春检的硬传导路径,关注后续一般贸易商口径进口上升峰值的量级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
策略建议及分析:
(1)单边:观望。(2)跨品种:化工板块内部 5 月去库较顺畅仍为 PVC,继续多 V9 空LL9 或多 V9 空 MA9(3)跨期:持有 V9-1 正套(负基差年份启动或会偏晚,基差已回正)
风险:烧碱反弹及电石回落大幅推升 V 估值;原展期至 9 月的期现冻结量转回 5 月交割;一般贸易口径进口峰值高于预期