一、事件概述
　　中南建设公布2019年4月经营情况，公司4月实现销售金额约154.1亿元，同比增长39%；销售面积约127.9万平方米，同比增长47%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年1-4月份累计合同销售金额约462.8亿元，同比增长29%；累计销售面积约378.0万平方米，同比增长35%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　二、分析与判断
　　销售稳步增长，环比继续向上
　　公司4月单月实现销售金额154.1亿元，同比增长39%，环比上升9.06%；销售面积127.9万平方米，同比增长47%，环比上升14.61%；销售均价为12048元/平方米，环比下降4.84%。公司单月销售金额依旧保持较快的增速，在克而瑞2019年1-4月的销售排名中位列第18，展现出强大的销售能力。
　　拿地较为谨慎，成本控制得当
　　4月公司在镇江、淮安共新获取2个房地产项目，总规划建筑面积为36.45万平方米，同比下降37.7%，拿地金额为15.25亿元，同比下降36.67%，仅占当月销售金额的9.9%，投资趋于保守。本月获取土地的楼面均价为4183.81元/平方米，为当期销售均价的34.7%，拿地成本控制良好。
　　货币资金充足，财务更趋稳健
　　截止2019年一季度，中南建设剔除预收款项后的资产负债率、净负债率分别为43.16%、167.05%，分别较2018年底下降1.81、24.47个百分点；短期偿债能力方面，公司货币资金为244.18亿元，同比增长51.48%，现金短债比从2018年底的1.13升至1.85。公司负债指标显著改善，财务风险可控。
　　三、投资建议
　　中南建设业绩高速增长，销售增速保持较高水平，土地储备丰富，可售结算资源丰富。预计公司19-21年EPS为1.13/1.99/2.47元，对应PE为7.4/4.2/3.4倍，公司近三年最高、最低、中位数PE分别为147.3/13.5/61.4倍，维持公司“推荐”评级。
　　四、风险提示：
　　房地产行业政策调控收紧，销售不及预期。