固定收益市场
流动性跟踪:上周临近月末财政支出力度较大,银行体系流动性总量处于较高水平,央行未开展公开市场逆回购操作,没有逆回购到期,合计投放资金为0。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
货币市场利率涨跌互现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)存款类机构质押式回购加权平均利率 DR001、DR007、DR014、DR1M 分别变动-38BP、-5BP、-27BP、8BP 至 2.09%、2.65%、2.75%、3.00%;银行间质押式回购加权平均利率 R001、R007、R014、R1M 分别变动-38BP、1BP、-30BP、47BP 至 2.12%、2.74%、2.92%、3.46%;各期限上海银行间同业拆放利率 Shibor 隔夜、Shibor1W、Shibor1M 分别变动-41BP、-5BP、0BP 至 2.09%、2.68%、2.86%。
债券收益率涨跌互现。上周 1Y、3Y、5Y、10Y 期国债到期收益率分别变动2BP、0BP、-2BP、-2BP 收至 2.69%、3.03%、3.19%、3.39%。1Y、3Y、5Y、10Y 期国开债到期收益率分别变动 2BP、-2BP、-2BP、-1BP,收于2.92%、3.44%、3.72%、3.81%。信用债方面,1Y、3Y、5Y 期 AAA 级中短期票据收益率分别变动 3BP、-1BP、1BP 至 3.41%、3.95%、4.25%;1Y、3Y、5Y 期 AA 级中短期票据收益率分别变动 3BP、0BP、1BP 至 3.69%、4.39%、5.20%。
点评
4 月 PMI 如期回落,对债市有所利好。4 月 30 日,国家统计局公布 4 月 PMI数据,官方制造业 PMI 为 50.1%,比上月回落 0.4 个百分点,继续保持在扩张区间。当日,在 PMI 数据有所回落以及 DR007 较前日回落的带动下,10 年期国债、国开债均下行 4bp 至 3.39%和 3.81%。
4 月 PMI 回落主要是由于此前的春节效应及增值税减税抢跑效应消退导致。
具体而言,新订单指数回落 0.2 个百分点至 51.4%,经营活动预期回落 0.3 个百分点至 56.5%。采购和生产指数分别回落 0.1 和 0.6 个百分点至 51.1%和 52.1%。进口从上月的 48.7%继续回升至 49.7%,但仍位于荣枯线下方;新出口订单回升 2.1个百分点至 49.2%。库存方面,原材料库存和产成品库存均下降,但原材料库存下降更快,反映生产较下游需求旺盛。PMI 价格因素方面,主要原材料购进价格较上月回落 0.4 个百分点至 53.1%,而出厂价格回升 0.6 个百分点至 52.0%,创近6 个月高点,其中黑色冶炼和加工价格升幅最大,反映行业利润空间改善。分企业规模看,大型企业和中型企业 PMI分别为 50.8%和 49.1%,较上月分别回落 0.3和 0.8 个百分点。小型企业 PMI 改善,较上月提升 0.5 个百分点至 49.8%,中大型企业弱化,小企业走强,反映减税降费对小企业提振效应明显,部分改善了小企业的利润和经营预期。
整体而言,PMI 数据显示内需仍在扩张区间,但速度放缓,表明经济只是弱企稳,没有强反弹,预计货币政策还将维持适度结构性宽松,广谱利率仍有下行空间。(麻艳)