市场分析及交易建议:
4月美豆弱势下跌,主力7月合约最低跌至840.4美分/蒲,这也是该合约自去年7月挂牌以来的最低值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中美继续进行贸易磋商,但达成协议的时间和具体内容还不确定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着南美大豆收割逐渐推进,市场上调巴西和阿根廷两国产量预估,南美对美豆出口形成竞争。新作方面,强降雨和洪涝灾害继续影响大豆和玉米主产区,影响播种进度,最终美豆播种面积可能上调,也对价格构成利空。未来重点关注贸易谈判影响下的美国旧作出口和天气影响下的新作播种进度,预计CBOT弱势还将继续。
国内方面,随着大豆到港增加,4月国内原料库存较3月略有增加。不过4月油厂开机率总体不高,而4月延续了3月良好的成交,因此我们预期的油厂豆粕累库现象并未发生,截至4月26日沿海油厂豆粕库存62.22万吨,3月29日这一数字为63.22万吨。正因为此,现货基差在4月持稳甚至略有上涨。未来国内供需:由于CBOT大幅下跌,DCE豆粕价格相对抗跌,4月盘面榨利持续转好。不过油厂买船不及预期,远期大豆到港预估较之前下调。需求上,虽然3月起豆粕持续成交活跃,不过我们仍然对需求并不过分乐观。农业部存栏数据包括各大市场机构调研给出的结论都指向非洲猪瘟疫情的影响仍在继续;禽料出现部分增长;前期存塘鱼对水产饲料需求有一定提振,但今年鱼价不佳,华南地区又频现暴雨,2019年水产需求如何还有待观察。未来我们认为需要重点关注远期国内进口大豆数量的变化,如果进口大豆下降,尤其是下半年如果还叠加猪价上涨、补栏需求增加导致的实质需求转好,那么豆粕价格可能得到一定支撑。但CBOT大幅下跌背景下的国内进口大豆成本下降、榨利转好又将同时施压粕价,因此目前暂时看不到豆粕有明确单边走势的迹象。
策略:谨慎看空。
风险:中美贸易谈判,美豆产区天气;非洲猪瘟发展,国内进口大豆量和豆粕需求