报告摘要：
        本周（20190429-20190503），主要大盘指数上证综指/深证成指/沪深  300  变动幅度分别为-0.3%/-1.8%/0.6%，其中申万休闲服务指数/申万交运指数变动幅度分别为-1.0%/0.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        行业观点：假期延长刺激需求释放，离岛免税、港澳游维持高景气  
        受小长假延长利好，今年五一国内旅游接待总人数可比口径下同比增  13.7%至1.95  亿人次，旅游收入同比  16.1%，人均旅游消费增长  2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）各主要子板块五一期间旅游数据如下：
        离岛免税：销售增速靓丽，客单价稳步提升。五一期间，海南离岛免税销售总额  1.57  亿元，同比增  41%，免税购物人次  10.6  万人次，同比增  32%，整体客单价1475  元，同比增  6.7%。其中，海口新设免税店对销售增长拉动作用明显。五一期间，海口免税店购物总人次增  40%，销售额增  45%，客单价增  4%。三亚店同样保持较高增速，购物人次增  31%，销售额增  40%，客单价增  7%。
        重点景区：自然景区增速普遍回升。峨眉山三日客流同比增  32%；黄山三日客流/收入同比增  22%/5%；华山客流/收入增  31%/19%。人文休闲景区增速表现亦不俗，丽江宋城接待游客  6.7  万人次；芜湖方特客流/收入增  15%/15%；乌镇五一期间客流/收入增  21%/18%；。
        出境游：国家移民管理局预测日均出入境  220  万人次，同比增  5.9%。港澳游持续高增，香港前三天及澳门前两天人次同比增  40%/32%。OTA  同程数据显示，上海、北京、天津、武汉等地“五一”出境游需求同比增  100%，目的地以泰国、越南、日本、新加坡等短线出境游为主。飞猪数据显示出境游增幅达  63%。
        整体而言，今年五一假期的延长，确实有效促进了居民消费需求的释放。虽然从日均人次/消费看，同比分别降  14.7%/12.9%，但我们认为，过度解读日均增速变化的意义没有必要，因为假期延长的核心意义在于释放居民因节假日较少而被抑制的消费需求。最终五一假期的成绩单也证实了这一点，即我国居民的消费能力仍然存在，只是需要适当的途径、充足的闲暇时间去释放。
        投资策略  
        总体来看，由于  4  月  PMI  环比回落、六大发电耗煤量增速放缓，市场短期又将进入波动较大的氛围之中，继续推荐业绩确定性较强的：（1）中国国旅：免税行业高景气度维持，公司各免税销售渠道增长强劲，外延方面海免注入及京沪市内店政策年内或有望落地；（2）上海机场：非航业务受益于免税行业高景气，卫星厅开业后旅客购物转化率有望进一步提升，业绩增长确定性强；（3）宋城演艺：Q1  线下景区增速稳健，账上仍有  4.5  亿轻资产收入待确认，外延方面  2H19  公司张家界项目有望在旺季前开业增厚业绩。
        风险提示  
        离岛免税销售不及预期；市内店政策进展低于预期。