研究结论
2019 年 4 月策略观点回顾:我们在 4 月月度策略《数据落地,政策继续,双线配置》中认为:“一季度的宏观经济数据和微观上市公司盈利数据仍将呈现一定压力,因此宏观、监管以及部分产业政策的利好依然有望持续,政策的积极可为值得期待。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另一方面,中长线新增资金的入市以及科创板推进加速,是支撑市场风险偏好提升的关键因素,从配置上来看,要更加重视基本面稳健的金融地产消费等蓝筹权重的配置价值,同时继续坚定看好科技创新板块在 2019 年全年的主线价值,建议双线配置”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 2019 年 4 月,A 股市场结束了过去 3 个月的连续上涨,最终收跌,同时出现了大强小弱的走势,。具体来看,上证综指、中小板指、创业板指、沪深 300、上证 50 以及中证500 涨跌幅分别为-0.4%、-5.3%、-4.1%、1.1%、3.8%、-4.3%,大强小弱的特征明显,行业层面,食品饮料、农林牧渔、家电上涨最多,达到 5 个百分点以上,此外,煤炭、银行也有较好表现。
4 月 A 股关注标的方面,十大关注标的 3 月平均涨跌幅为 1.56%,跑赢沪深300 指数 0.5 个百分点,连续四个月跑赢沪深 300 指数。其中汇顶科技(+21.32%)、中兴通讯(+10.1%)、伊利股份(+9.05%)等标的的涨幅靠前。
2019 年 5 月策略观点展望:保持耐心,防守为上:展望 2019 年 5 月 A 股市场,我们认为,一季报最终披露结果揭示出,虽然整体 A 股利润增速相较于 2018 年报均有明显反弹,但金融和消费等权重蓝筹板块,依然是一季度乃至上半年 A 股业绩基本面的“压舱石”,叠加今年 5 月 MSCI 扩容以及养老金、险资等长期资金配置入市的影响,或仍具备较强的防御配置价值。
另一方面,从扣非净利润增速角度来看,通信、IT 服务、医疗器械、生物医药、军工、中游专用设备制造等行业的基本面也已经出现了明显的改善,其中创业板(剔除温氏股份)一季度的扣非净利润增速已回升至 7%左右,因此科技成长高端制造类行业依然是下半年最重要的配置方向之一。考虑到成长股基本面接力或仍需时间印证,同时宏观政策从“强主动”步入平稳期,此外科创板的加速开板对股市流动性或有一定扰动,叠加中美贸易谈判的压力,我们认为 5 月需要保持耐心,等待接力,配置上以金融、消费(包括农牧在内)、沪深 300、上证 50、中证 100 等蓝筹白马的防守组合为主,同时布局通信、IT 服务、医疗器械、生物医药、军工、中游专用设备制造等核心科技股。主题上则继续关注上海主题以及国企改革。
2019 年五月十大关注标的:汇顶科技(603160,买入)、石基信息(002153,未评级)、温氏股份(300498,买入)、中兴通讯(000063,买入)、奥克股份(300082,买入)、伊利股份(600887,买入)、宁波银行(002142,未评级)、上实发展(600748,未评级)、长春高新(000661,未评级)、中信证券(600030,增持)
风险提示
1、监管收紧导致市场风险偏好降低;
2、贸易摩擦升级改变国内供需格局
3、宏观经济下行超预期,对 A 股基本面带来负面影响。