投资要点：
        事件：公司公布了2019年一季报，一季度实现营业收入8.25亿元，同比增长15.85%；实现归母净利润3.7亿元，同比增长14.9%；实现扣非归母净利3.6亿元，同比增长22.49%，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        Q1业绩快速增长，盈利能力提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2019Q1，公司收入快速增长15.85%，增速同比加快9.85个百分点，预计主要是因为现场演艺业务、轻资产项目增长良好。公司旗下各大景区加大整改与创新力度，取得良好的经营业绩。春节黄金周期间，杭州宋城景区连续两天演出16场，创下同期演出场次新高；三亚千古情景区单日最高演出场次达到7场，创2013年开业以来新纪录；丽江千古情景区单日接待人数、营业收入纪录创新高。盈利能力方面，公司一季度毛利率是69.77%，同比上升1.8个百分点；期间费用率为14.98%，同比下降3.39个百分点。
        新项目将陆续落地，已有项目增长空间有望打开。预计张家界项目今年7月营业；西安项目今年完工，或于明年春节前后开业；上海项目规划方案拟从建设3个剧院改成4个；佛山项目即将开工；西塘项目预计于2021年完工。除了新项目外，公司致力于深挖已有千古情景区的增长潜力。杭州本部将在今年完成3、4号剧院建设，加上半露天的丽江恋歌剧院，预计宋城景区年底将拥有5个能容纳3000人以上的剧院。公司计划在原有票价基础上，推出两日游，三日游产品，对应票价会上调，但性价比会更高。三亚今年会推出2号剧院。未来，公司将不断丰富演出内容，争取在每个剧院增加三台剧目。
        六间房将出表，商誉减值担忧有望消除。公司与密境和风的战略重组已于2018年年内完成首次交割，公司对六间房的持股比例降低至76.96%。2019年，密境和风除六间房之外的现有股东将以其持有的密境和风的80.04%股权对六间房进行增资，届时与密境和风进行重组后的六间房将不再作为公司的并表子公司，预计六间房将在今年4月底出表，市场对六间房的商誉减值担忧也将消除。
        维持谨慎推荐评级。鉴于公司积极深挖已有景区增长潜力，上调公司2020年的EPS盈利预测，维持2019年EPS的预测不变，预计公司2019、2020年的EPS为1.07元和1.11元，对应PE分别为21倍和20倍，维持谨慎推荐评级。
        风险提示。项目推进不及预期，宏观经济不景气或抑制旅游消费。