■事件：公司发布  2018  年年报，全年实现营业收入  15.38  亿元，同比增长  36.86%；实现归母净利润  5253.43  万元，同比增长135.07%；扣除非经常性损益后净利润  4809.50  万元，同比增长  134.01%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（公司年报）
        ■全球电商服务提供商，逐步成为行业领先：公司是一家提供电子商务一站式解决方案以及互联网营销服务企业，基于互联网帮助客户优化品牌资产并提升销售，公司基于不同行业提供多样化合作模式及模块化服务的解决方案，最大化业务机遇的获取能力，并优化利润结构。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司主要以酒店、快速消费品行业为核心目标行业，目前主要服务客户为外资企业，已经成为所处行业内的领先企业。2018    年下半年，公司在“天猫星级运营服务商”评选中，获得“六星服务商”称号；2018  年  12    月，在由天下网商主办、阿里巴巴集团支持召开的“2018    新网商年度峰会颁奖典礼”中，公司荣膺“2018  新网商年度服务商”。（公司年报）
        ■经营状况持续向好，核心客户快速增长：（1）核心客户的快速成长，前五大运营品牌产品销售收入合计比上年同期增长  37.48%，同时提供核心客户的营销增值服务，增加了与品牌客户的粘性，从而提升整体项目利润；（2）代运营服务托管及模式创新，从天猫平台延展到支付场景下的支付宝、社交场景下的微信、品牌场景下的  App，全面支持客户新零售的业务转型；（3）营销创新与模式突破，围绕凯诘电商已在天猫平台建立的内容化流量分配的趋势，有效利用既有客户增值服务的路径，通过模式创新支持经营性现金流优化；（4）技术投资与系统优化，通过对现有系统的优化和升级，大幅提升运营管理效率。(公司年报)
        ■B2B  与  B2C  与数据化创意营销为核心业务，收入保持高速增长：公司主要业务模式可分为  B2B、B2C  和数据化创意营销服务三类。B2B  模式通过取得国内外品牌的线上经销代理，帮助品牌制定对应渠道的销售策略，向各大电子商务渠道目标客户进行供货；B2C    模式是在各大电商平台建立官方旗舰店并销售运营；数据化创意营销服务则是基于对互联网用户的洞察，提供全网的营销创意服务等。B2B    业务和B2C    业务合计收入为  12.28  亿元，同比增长  28.78%，主要原因是公司继续挖掘核心客户；提供服务收入为  3.09  亿元，同比增长  82.01%，主要原因是为品牌方提供数据化内容营销、多方位集成服务所形成的服务性收入增加。（公司年报）
        ■数字化营销服务需求增长，零售呈升级趋势：随着人口红利、互联网红利的逐渐释放，全国网购规模的增速也从起初的高增长逐渐向新常态过渡。预计至  2020    年，全国网购规模可达  8  万亿，约占社会消费品零售总额的18%，预计2016-2020  年网购规模  CAGR    在14%左右。在阿里、腾讯、京东等平台的推动下，依托于数字化技术与商业环境，传统零售行业的升级成为了新的市场机遇。传统零售商在营销、技术、平台运营、数据化会员管理方面的服务需求，将为电子商务服务行业注入新的活力。随着消费品品牌的电子商务占中国业务的比例的提升，电商的价值逐步由销售渠道、媒体平台，向企业数据化转型变化。电商服务行业将进一步成为整合数据化服务链条的中心，持续为电商行业提供价值升级、模式升级的动力，公司作为行业龙头，将会广泛受益。（公司年报）
        ■投资建议：截至到最新收盘，公司股价  15.25  元，市值为4.67  亿元，PE  为  8.9X，建议关注。    
        ■风险提示：互联网行业风险、不能持续取得品牌方经销权风险