核心观点  
        日本股市在  2011  年  11  月到  2018  年  9  月经历了  20  世纪  90  年代初经济泡沫破灭后最长时间的牛市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        在  2011  年  11  月至  2018  年  9  月的这轮上涨行情中，日经  225  信息科技行业上涨了  249.44%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从这轮牛市里日经  225  信息科技行业的上涨驱动力来看，总体上日经  225  信息科技行业主要是靠盈利驱动。这轮牛市涨幅前十的公司依次为阿尔卑斯电气（+498.06%）、安川电机株式会社（+475.41%）、东京电子（+353.98%）、精工爱普生有限公司（+344.27%）、太阳诱电株式会社（+339.86%）、趋  势  科  技（+286.79%）、NTT    数据（+270.64%）、横河电机（+268.85%）、TDK  株式会社（+263.9%）和富士胶片控股株式会社（+217.65%）  
        美国信息科技股和日本信息科技股的走势存在较强联动性。  
        近一轮牛市中，美国信息科技股走势对日本信息科技股起到了一定的驱动作用。在近一轮牛市中，美国标普  500  信息科技行业是从  2009  年  2  月开始，上涨行情一直持续到  2018  年  8  月，较日经  225  信息科技行业启动较早但是和日经  225  信息科技行业近一轮牛市在时间上较为接近。标普  500  信息科技指数从  2018  年  9  月开始进入回调状态。从  2018  年  9  月底看盘到  2018  年  12  月底，标普  500  信息科技指数从  1327.21  点下降至  1189.88  点。受美国信息科技股回调的影响，日本信息科技股从  2018  年  10  月开始也出现了一轮回调。在  2018年  10  月-12  月的回调中，日经  225  信息科技行业跌幅为-21.08%。标普  500  信息科技指数在  2019  年初开始反弹，到  2019  年  2  月底，标普  500  信息科技指数已回升至  1244  点，反弹了  14%。受  2019  年初以来美国信息科技股反弹的影响，日经  225  信息科技股也出现了一轮反弹，在  2019  年  1-2  月以来的反弹中，日经  225  信息科技行业上涨  11.95%。  
        现阶段日本信息科技股的走势受日本宏观经济、美国市场以及行业本身发展等因素影响较大。
        从宏观经济方面来看，日本经济增长本身呈现出一定的疲软趋势，而从和日本经济联系较为密切的美国经济来看，现阶段美国经济增速也有一定的趋缓迹象，这种经济环境对于日本信息科技行业发展来说并不是非常理想。另外，日本信息科技行业也面临着与其他发达经济体和新兴经济体的激烈竞争。从估值优势来看，和日本、美国这些发达经济体相比，以中国为代表的新兴市场的信息科技股具备更强的上涨空间。
        风险提示：日本经济增长不及预期，美国贸易保护主义的升级，全球市场黑天鹅事件。